投资银行学课件第三章企业并购.pptx

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1、投资银行学课件第三章企业并购contents目录企业并购概述企业并购的流程企业并购的风险与防范企业并购的监管与法规企业并购案例分析01企业并购概述定义企业并购是指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。分类按照并购方向，可分为横向并购、纵向并购和混合并购；按照是否通过中介机构，可分为直接并购和间接收购；按照并购后的法律状态，可分为新设型并购、吸收型并购和控股型并购。定义与分类通过并购竞争对手，实现规模扩张和市场占有率提升。扩大市场份额通过并购实现资源共享、优势互补，提高经营效率。实现协同效应并购不同行业的公司，实现多元化经营，降低经营风险。多元化经营如品牌、专利、土

2、地等，通过并购获得稀缺资源。获取特殊资源并购的动因历史回顾01从20世纪初到现在，企业并购经历了五次浪潮，反映了不同时期的经济社会背景和产业发展特点。当前趋势02随着经济全球化和信息技术的发展，企业并购呈现出跨国化、金融化、杠杆化的趋势。同时，监管环境、估值方法、支付手段等方面也在不断变化。未来展望03未来企业并购将更加注重战略协同和文化融合，新兴产业和数字经济领域将成为并购热点。同时，随着监管政策的趋严和反垄断法的实施，企业并购活动将面临更多的挑战和不确定性。并购的历史与趋势02企业并购的流程尽职调查是并购流程中的重要环节，目的是评估目标企业的真实价值和潜在风险。尽职调查过程中需要聘请专业的

3、中介机构进行协助，如会计师事务所、律师事务所等。尽职调查尽职调查通常包括财务、法务、业务和技术等方面的调查，以全面了解目标企业的经营状况、资产质量、负债情况、法律合规等方面。尽职调查的结果将直接影响并购定价和交易结构的设计。估值与定价是并购流程中的核心环节，直接关系到并购的成功与否和双方的利益。定价则是在估值的基础上，综合考虑并购双方的谈判地位、战略意图等因素来确定最终的交易价格。在并购过程中，可能还需要考虑一些特殊因素，如控制权溢价、品牌价值等。估值方法包括相对估值法和绝对估值法，其中相对估值法是通过比较类似的公司来评估目标企业的价值，而绝对估值法则基于现金流折现等模型来预测目标企业的未来价

4、值。估值与定价融资安排融资安排是并购流程中不可或缺的一环，因为大多数并购交易都需要大量的资金支持。02融资方式包括内部融资和外部融资，其中内部融资是通过企业自身的现金流来支持并购，而外部融资则包括银行贷款、发行债券、股权融资等多种方式。03融资安排需要考虑资金成本、风险控制、资本结构优化等多方面因素，以确保并购的顺利进行和企业的可持续发展。0103同时，还需要与相关的监管机构进行沟通和协调，以确保并购交易的合法合规。01交易执行是并购流程中的关键环节，涉及到并购协议的签署、交易条件的落实、监管审批的获取等方面。02在交易执行过程中，需要与目标企业进行密切的沟通和协商，以确保双方在并购条件和时间

5、表上达成一致。交易执行并购整合并购整合的目标是实现双方的协同效应和资源共享，以提高企业的整体效益和市场竞争力。并购整合是并购流程中的最后一个环节，涉及到人力资源、财务、业务、文化等多个方面的整合。在并购整合过程中，需要制定详细的整合计划，明确整合目标、时间表和责任人，以确保整合工作的顺利进行。同时，还需要建立有效的沟通机制和协调机制，以解决整合过程中可能出现的问题和矛盾。03企业并购的风险与防范企业并购中，对目标企业的估值是关键环节，如果估值过高或过低，都可能导致并购失败或带来经济损失。总结词估值风险主要源于信息不对称、市场环境变化、估值方法选择等因素。为了降低这种风险，投资者应充分了解目标企

6、业的财务状况、市场地位、未来发展潜力等信息，选择合适的估值方法和模型，并进行敏感性分析。详细描述估值风险总结词企业并购需要大量的资金支持，如果融资渠道不畅、融资成本过高或融资规模过大，都可能给企业带来财务风险。详细描述融资风险主要表现在融资方式的选择、融资成本的高低、融资期限的匹配等方面。为了降低融资风险，企业应根据自身财务状况和并购需求，选择合适的融资方式，如股权融资、债权融资等，并合理规划融资规模和期限。融资风险企业并购过程中，交易的达成受到多种因素的影响，如政策法规、市场竞争、谈判技巧等，这些因素可能导致并购进程受阻或交易价格波动。总结词交易风险主要包括市场风险、政策风险和商业风险等。为

7、了降低交易风险，企业应进行充分的市场调研和尽职调查，了解相关法律法规和政策走向，选择合适的交易时机和策略，并具备灵活的谈判技巧。详细描述交易风险整合风险企业并购完成后，需要对目标企业进行整合，包括战略、组织、人力资源、文化等方面。如果整合不当，可能会导致并购效果不佳甚至失败。总结词整合风险主要表现在战略协同、组织结构调整、人力资源配置和文化融合等方面。为了降低整合风险，企业应制定详细的整合计划，明确整合目标、步骤和时间表，并建立有效的沟通机制和协调机制，确保整合过程的顺利进行。同时，企业还应重视文化融合，尊重目标企业的文化和传统，促进双方员工的相互理解和融合。详细描述04企业并购的监管与法规监

8、管机构与法规体系监管机构各国政府、监管机构以及国际组织对企业并购活动进行监管，确保市场公平竞争和防止垄断。法规体系各国政府制定了一系列法律法规，规范企业并购行为，包括反垄断法、证券法、公司法等。反垄断审查旨在防止企业通过并购形成垄断，维护市场公平竞争。目的审查内容审查程序审查机构对企业并购进行审查，评估并购是否会限制市场竞争、提高价格、损害消费者利益等。审查机构根据法律法规对并购进行审查，可能包括初步审查、深入调查等阶段。030201反垄断审查透明度要求提高并购市场的透明度，有利于投资者了解并购进展和评估风险，也有助于监管机构对并购活动进行监督。信息披露违规的法律责任企业未按规定披露信息或披露

9、虚假信息，将面临法律责任，包括罚款、赔偿等。信息披露企业并购过程中，要求企业及时、准确、完整地披露并购相关信息，包括并购目的、交易结构、定价机制等。信息披露与透明度要求05企业并购案例分析VS2018年，阿里巴巴以95亿美元的价格全资收购饿了么，旨在扩大其本地生活服务市场份额，提升用户体验。万科收购链家2017年，万科以37亿元的价格收购链家6.7%的股权，旨在加强其在房地产经纪领域的布局。阿里巴巴收购饿了么国内企业并购案例谷歌收购YouTube2006年，谷歌以16.5亿美元的价格收购YouTube，旨在获取视频分享平台的市场份额，并加强其在线广告业务。微软收购领英2016年，微软以262亿美元的价格收购领英，旨在扩大其社交媒体和职业网络市场份额。国际企业并购案例2013年，百度以19亿美元的价格收购91助手，但随后因移动互联网格局变化和政策调整，该收购未能实现预期效益。2012年，优酷以18亿美元的价格收购土豆，但随后因市场竞争加剧和业务整合困难，该收购未能实现预期效益。百度收购91助手优酷收购土豆失败的并购案例THANKS感谢观看