国际金融学汇率专题计算题(含作业答案).pdf

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1、1 国际金融学第五章课堂练习及作业题一、课堂练习（一）交叉汇率的计算1某日某银行汇率报价如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学2001 研）解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即：USD1=DM1.8140/60 USD1=FF5.4530/50 可得：FF1DM0.3325/30 所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：FF=DM0.3330。2 2在我国外汇市场上，假设 2007 年 12 月的部分汇价如下：欧元/美元：1

2、.4656/66；澳元/美元：0.8805/25。请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大 2001年考研题，数据有所更新）解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。欧元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：欧元/澳元：1.6606/56。3 3、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率1英镑等于 1.6615/1.6635美元，三个月远期贴水50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。（北京大学2002研）解：即期汇率 1 英镑等于 1.6615/1.6635美元三个月远期贴水等于50/80 点三个月英

3、镑等于(1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715 美元则 1 美元11/1.6715 1.6665英镑0.5983/0.6001英镑4 4已知，在纽约外汇市场即期汇率1 个月远期差价美元澳元1.161626 3625 英镑美元1.950010 918 求 1 个月期的英镑兑澳元的1 个月远期汇率是多少？（1）1 个月期的美元澳元、英镑美元的远期汇率：美元澳元：1.15801.1601 英镑美元：1.95091.9528（2）1 个月期的英镑兑澳元的1 个月远期汇率英镑澳元的买入价：1.95091.1580 2.2591 英镑澳元的卖出价：1.95

4、281.1601 2.2654 5 5 已知：2005年 7 月 21日，银行间外汇市场美元折合人民币的中间价为USD 1 RMB 8.2765；2006年 12月 21日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：USD1 RMB 7.8190，请问美元对人民币的贴水年率、人民币对美元的升水年率各是多少？解：%n7.81908.2765%=-3.9019%8.276517f-ss-12美元的贴水年率10012100（2）人民币对美元的升水年率%n8.27657.8190%7.819017 =4.1302%s-ff-12人民币的升水年率100121006.已知：（1）2007年 12 月 28

5、日（年末交易日），银行间外汇 市 场 美 元 折 合 人 民 币 的 中 间 价 为1USD=7.3046RMB，2008 年 12 月 31 日银行间外汇市场美元折合人民币的中间价为1USD=6.8346RMB。（2）2005年 7 月 21 日，银行间外汇市场美元折合人民币的中间价为1USD RMB 8.2765；2008 年6 12 月 31 日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：USD1 RMB 6.8346，请问：（1）2008 年全年，人民币兑美元升值多少？（2）2005年 7 月新一轮汇改至2008年末，人民币兑美元累计升值多少？解：（1）2008 年全年升值7.3046

6、6.8346100%100%6.83466.8768%6.9%原汇率新汇率新汇率（2）2005年 7 月至 2008年末累计升值=8.2765 6.8346100%100%6.834621.0971%21.1%原汇率新汇率新汇率（二）套汇和套利的计算1假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为 1 英镑 2.2010/2.2015美元，在伦敦市场上为 1 英镑2.2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100 万英镑的套汇利润是多少？（金融联考2002）解：（1）在纽约外汇市场上，英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言，纽约市场上买卖英镑的

7、价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场7 买入英镑并在伦敦市场卖出；或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。（2）客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑，100万英镑交易额的套汇本利和为：2.20202.201510000001000227(英镑)所以套汇利润为：10002271000000227（英镑）技巧：英镑都在左边，且伦敦的数字均小于纽约的数字，所以 x1/x2=2.2010/2.2015；x3/x4=2.2020/2.2025，套汇者的利润为：100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227 万英镑277

8、英镑。2.已知：在纽约外汇市场，1?0.6822 0.6832；在法兰克福外汇市场，1?1.2982 1.2992；在伦敦外汇市场，12.00402.0050。（1）请问套汇者可进行怎样的操作策略？（2）套汇者手头上持有一定数量的美元，请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少？解：（1）a、计算各个市场上的中间汇率纽约市场：1?0.6827法兰克福市场：1?1.2987伦敦市场：12.0045 8 b、转换成同一种标价方法由1?1.2987，可得 1?=0.7700 c、计算再经汇率套算，如果等于1，不存在套汇机会，不等于 1 则存在套汇机会。068270.7700 2.00451.0537

9、1，即存在套汇机会由于/1a bb cc a，所以按照乘的方向做，即：经过比较，纽约市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵，根据“低买高卖”的套汇原则，套汇者应在高价市场卖出，低价市场买进，套汇过程与结果如下：第 1 步：在纽约外汇市场，卖出100 万美元，买进马克1000.6822682.2欧元第 2 步：在法兰克福外汇市场，卖出欧元，买进英镑（1000.6822）1.299252.5092万英镑第 3 步：在伦敦外汇市场，卖出英镑，买进美元（100*0.6822）/1.2992*2.0040105.2285万美元套汇获利：105.2285-100=5.2285万美元9 套汇利润率0

10、.6822 2.004011.2292100%5.2285%14设纽约市场上年利率为8，伦敦市场上年利率为6，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3 个月汇水为 3050 点，求：（1）3 个月的远期汇率。（2）若某投资者有10 万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况。（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格是多少？解：（1）3 个月的远期汇率为：GBP1=USD（1.6025+0.0030）（1.6035+0.0050）=USD1.60551.6085（2）10 万英镑投资伦敦，获本利和：100 000（163/12）=101 50

11、0（英镑）10 万英镑投资纽约，获本利和：100 0001.6025（1+8%3/12）/1.6085=101 615.9（英镑）应将 10万英镑投资在纽约市场上，可比投放在伦敦10 市场上多获利 119.5英镑。（3）其操作策略为：以GBP1USD1.6025 的汇价卖即期英镑，买美元；同时以GBP1=USD1.6085 的汇价卖远期美元，买远期英镑。5如果美元和瑞士的年利率分别5%和 3%，即期汇率是 0.7868$/SF：（1）如果利率平价条件满足，则90 天即期汇率是多少？（2）观察到的 90 天远期汇率报价是0.7807$/SF，则外汇市场存在套利机会吗？如果存在，怎样利用这一机会？

12、解：（1）方法一（利用原始方程式）：*1(1)(1)(1)1212nnIiIiFS12*121(2)1nniFSi以美国为本国，如果满足利率平价条件，则 90 天远期汇率 F 有：1F1I(1+5%)=I(1+3%)40.78684即：141415 0.786813F解得：F=0.790705$/SF0.7907$/SF方法二：（直接利用利率平价理论的升贴水率等于利差11 的近似方程式），有()dfFSiiS，代入数据有：0.7868115%3%0.786844F11F-0.78685%3%+440.7868解得：F=0.790734$/SF0.7907$/SF（2）外汇市场存在套利机会，套利

13、者应借入瑞士法郎并将其换成美元，按5%的年利率获息，在90 天后按0.7807$/SF 的汇率换回瑞士法郎，按3的年利率付息后仍然有净利。6在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为GBP/USD 14457，英镑和美元利率分别是7.5和 6.5%，如果利率平价成立，则GBP/USD 三个月的远期汇率为多少？（上海交大 2000）解：（1）方法一：以美国为本国，假设GBP/USD三个月的汇率为F，根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，所以有：1F1+6.5%312=(1+7.5%3 121.4457）解得：1+6.5%3 121.44571.44221+7.5%3 121F即伦敦外汇市场上得G

14、BP/USD 三个月的远期汇率为GBP/USD=1.4422。（2）方法二：以英国为本国，假设GBP/USD 三12 个月的汇率为F，根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，所以有：21.44571+7.5%312=(1+6.5%3 12F）解得：211+6.5%312F1.4457F1.44221+7.5%312小结：以谁为本国计算的结果都是正确的，当然结果也是相同的。一定要注意的是：标价方法的本币对应的国家，与本国利率中的本国是同一个国家。所以进行这类题目计算的技巧有：（1）建议假设给定的即期汇率（不管这个市场的汇率是哪个地方的）是直接标价法；（2）找出在这种直接标价法下的本国；（

15、3）利用利率平价的计算公式进行计算：方法 a：11(1)1212dfnniiFS或者直接利用公式112112dfniFSni方法 b：或者应用近似公式：()12()1()12dfdfdfFSniiSnFSSiiSii在这里是31()1.44571(6.5%7.5%)12121.4420861.4421dfnFSii13 二、课后作业：1.2007/12/12 日，国内某银行外汇报价如下：USD100=CNY 735.68738.62，EUR100CNY1077.81 1086.46，请计算美元兑欧元的汇率，以及欧元兑美元的汇率。解：方法一：USD100=CNY 735.68 738.62 EU

16、R100CNY1077.81 1086.46 都是直接标价法，采用对角相除法。美元兑欧元的汇率为：735.68/1086.46738.62/1077.81=0.6771350.685297 欧元兑美元的汇率为：1/0.6852971/0.677135=1.45921.4768 方法二：/735.68/738.62/0.667135/0.685297/1077.81/1086.46USD CNYUSD EUREUR CNY/1077.81/1086.46/1.459221/1.476811/735.68/738.62EUR CNYEUR USDUSD CNY14 2.近年来，我国经常项目及资本与

17、金融项目连年顺差，外汇储备迅速增加，到2004 年底已达到7099 亿美元，人民币在国际社会面临一定的升值压力。（1）在经历了一段时期关于人民币升值的争论后，2005 年 7 月 21 日，中国人民银行宣布调整人民币汇率机制，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，同时将原来的人民币对美元汇率8.276:1 调整为 8.11:1，请问，此次人民币对美元一次升值多少？（2）2006 年 7 月 21 日，此次汇率机制改革满一周年的日子，在中国外汇市场交易市场上，人民币对美元汇率中间价达到7.9897 元兑 1 美元，以此来算，相比汇改之前，人民币对美元已升值多少

18、？（3）2006 年 12月 10 日，人民币对美元汇率中间价达到7.8377 元兑 1 美元，2007 年 12 月 10 日人民币对美元汇率中间价达到7.3953 元兑 1 美元，请问在这一年里人民币对美元的汇率升值多少？解：2005 年 7 月 21 日汇改一次升值8.2768.11100%100%2.0469%8.11原汇率新汇率新汇率（2）2005 年 7 月 21 日相比汇改之前升值8.2767.9897100%100%3.5834%7.9897原汇率新汇率新汇率。（3）在这一年里人民币对美元的汇率升值7.83777.3953100%100%5.9822%7.3953原汇率新汇率新

19、汇率15 3 已知，在纽约外汇市场即期汇率1 个月远期差价美元瑞士法郎1.261828 2618 英镑美元1.951030 2538 求 1个月期的英镑兑瑞士法郎的1个月远期汇率是多少？解：（1）1 个月期的美元瑞士法郎、英镑美元的远期汇率：美元瑞士法郎：1.25921.2610 英镑美元：1.95351.9568（2）1 个月期的英镑兑瑞士法郎的1 个月远期汇率英镑瑞士法郎的买入价：1.95351.2592 2.4598 英镑瑞士法郎的卖出价：1.95681.2610 2.4675 如果你还不知道读什么书，或者想寻找下载阅读更多书籍，就请您打开微信扫一扫，扫描下方二维码，关注微信公众号：大学

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