证券投资基金评价体系研究样本.doc
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1、中国证券投资基金评价体系研究 一、建立中国证券投资基金评价体系意义中国证券投资基金业发展快速,从1998年开始试点到底,已发展到33只基金,规模达成560亿元,流通市值722亿元,占两市当日流通市值10,而且种类在不停增加,开放式基金正在酝酿,很快将推出,尤其是保险资金和社保资金入市和规模巨大城镇居民储蓄使证券投资基金在中国存在着极大发展空间,其对中国金融业及整个国民经济发展全部将产生深刻影响。伴随中国证券投资基金规模不停扩大,种类不停增加,对证券投资基金全方面科学合理评价就成为基金业发展中一个关键性步骤,而这种评价需要一个完整评价体系来充足反应和描述,目标在于经过分析基金过去绩效,取得相关基
2、金投资操作过程和结果正确信息,避免投资者盲目跟从部分不实资讯而遭受损失。尤其是开放式基金是靠广告和宣传来影响投资者买卖更轻易出现部分误导性信息,所以科学评价体系就显得愈加关键和必需。建立证券投资基金评价体系,能够完整地诠释相关基金统计数字,经过完整评价体系既能够正确评价基金经理努力程度和业绩水平,对基金经理成就给以具体可量化评价;同时基金管理企业也能够依此分析实施投资计划是否达成或超出了投资目标和在什幺程度上增加了基金净资产价值,判定基金投资策略在实际市场中适应能力,总结基金管理成功经验,发觉投资计划不足,从而促进基金管理企业提升经营管理水平;投资者也能够依据这些评价信息来调整原来给基金经理施
3、加多种限制,调整给基金经理下达投资目标,或用于调整分配给基金经理资金,从而作出自己正确投资选择;监管部门也能够以此作为制订或改善监管规则依据。二、中国证券投资基金所处市场环境要建立符合中国基金业实际情况评价体系,首先就必需了解中国证券投资基金所处市场环境。证券投资基金发展是以证券市场为依靠,而中国证券市场发展有着其本身独特特点,不一样于欧美市场渐变式发展,中国证券市场发展速度较快,有时甚至是跳跃式发展,在社会主义市场经济特殊经济背景环境下,中国证券投资基金在发展过程中面临着其它国家基金在发展中从未出现过众多问题,所以对中国证券市场中证券投资基金进行评价时,不能简单照搬西方成熟市场措施,而是要结
4、合中国证券市场本身独特情况,具体问题具体分析,采取能够合理反应中国证券市场实际情况和实际条件方法和体系。中国证券市场和国外成熟证券市场在很多方面存在差异,中国证券市场还是一个效率低下市场。中国证券投资基金就是处于这么一个不成熟和不完善证券市场中,中国证券市场发展不均衡,债券市场、票据市场等发展滞后,股票市场即使相对发达,但却存在着巨大体制性缺点,上市企业行为不规范,业绩不尽人意,业绩不稳定且不含有连续性,成长性较差,不含有被投资者长久持有价值,所以中国股市投机气氛浓厚(黄范章等,);而且中国股利收入甚微,股利收益率常低于银行存款利率,在这种环境下,基金出于利益考虑也不得不追逐短期热点,博取短期
5、股票差价收益,这么就会影响证券投资基金投资风险和资产组合效果。股票市场不完善,不统一,A、B股人为分割,国家股和法人股不能上市流通,而基金只能投资于流通A股和国债,投资范围有限,因为流通股百分比占总股本百分比较小,股票又易于被炒作和操纵。对基金来说,证券投资基金管理暂行措施要求:单个基金持有一上市企业股票不得超出该基金资产总值10,同一基金管理企业管理全部基金持有一家企业发行证券,不得超出该证券10,这么限制虽是国际通行作法,但在中国流通股百分比较低股市中作用较小,因为有些股票流通百分比低,发行量10就占到流通量40一50,从而能够在炒作和操纵中取得巨大差价收益,基金盈利本质也会促进基金进行这
6、么操作,所以有可能违规;同时中国股市缺乏风险对冲机制和避险手段,金融工具及金融衍生产品种类少,证券投资基金在运作中既不能在做多和做空之间顺势转化,也不能经过股指期货期权等避险工具来规避市场风险。正是因为中国证券市场独特特点,决定了中国证券投资基金也有着和欧美基金业发达国家不一样特点,所以中国证券投资基金评价体系要和这些特点相适应。三、中国证券投资基金评价体系建立鉴于以上中国证券投资基金所处实际市场环境,我们并不能完全照搬西方基金评价体系,而是必需结合中国市场实际情况,借鉴西方基金业发达国家基金评价方法,并在遵照科学标准基础上建立中国证券投资基金评价体系。(一)建立中国证券投资基金业绩评价体系应
7、遵照标准1借鉴和创新相结合标准:在借鉴国外基金评价方法同时,也要注意创新关键性,因为中国证券市场和国外情况有所不一样,不能照搬国外作法,必需结合中国市场实际情况有所改造和创新。2全方面性和关键性相结合标准:选择指标要全方面,要能从各个方面全方面描述和反应基金实际运作情况,但也要关键突出,保持指标适度性,避免信息重迭,增强评价体系实用性。3评价期间适宜性:因为中国证券投资基金设置时间短,而且处于中国这个带有显著政策市特征股市中,使得其生存和发展环境常常发生部分非市场性改变,所以应采取长短期相结合评价时期而且参与评价基金应最少运作1年,以3个月、6个月、1年、2年、3年时间段分别进行对应信息列示,
8、从而使投资者和管理部门既能了解到基金近期信息也能比较其稍远期相关信息,方便了解其市场表现连续特征,这也就要求基金信息披露更频繁,不仅要公布年报、中报,还要公布季报,而且披露信息要求更具体更全方面。4稳定性和变动性相结合标准:中国基金市场发展刚刚起步,很多原因尚不成熟,变动性较大,所以评价体系在一定时期内既要保持稳定性,方便于纵向比较,但同时也要适时依据市场实际情况改变而进行修正,以保持其结果客观性和实用性。(二)中国证券投资基金评价体系框架依据以上建立中国证券投资基金评价体系应遵照标准,初步设想中国证券投资基金评价体系为以下框架结构:将以上五方面评价分为两类:描述性评价,包含基金投资风格评价、
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- 证券 投资 基金 评价 体系 研究 样本
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