自考财务管理学(00067)复习资料(共21页).docx

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1、自考财务管理学(00067)复习资料(共21页)第一章财务管理概述(“i shu)第一节财务管理的含义(hWnyl)一，公司的财务活动股利分配是指确认在公司获取的税后利润中有多少作为股利分配给东，有多少留存在公司内部作为再投资。管理主要是制定股利分配政策，制定本公司的最佳股利政策。二、财务管理的目标是公司财务活动期望实现的结果，是 评价公司财务活1.动是利否合润理的最他因素相同的情况下，流动性风险小的债券和流动性风险 大的债券利率相差1%2%,即流动性风险收益率。5.期限性风险收益率（MR）：因债务到期日不同带来的 风险。第二章时间价值第一节时间价值一、时间价值的概念指一定量的资本在不同时点上

2、的价值量的差额。时间价值 的大小决定因素：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。现值：一 是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。 通常记作“P”；终值：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未 来的本利和，通常记作“F”。二、时间价值的计算（一）单利是只对本金计算利息。股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票 股利通常以现有股票的百分率表示一、股票股利发放股票股利对公司的影响1 .发放股票股利可以使公司留存大量的现金进行再投资， 有利于公司的长期发展。2 .在盈利总额和现金股利不变的情况下，发放股票股利可 以降低每股市价，从而吸引更多的投资者。(3)许多

3、国家的税法规定出售股票的收益比现金股利的 收益税率要低，投资者可以获得税收方面的好处。二、股票分割股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低股票的行 为，如1： 2的股票分割就是将股票数量增加一倍，而每股面值 以同比例下降。股票分割产生的效果与股票股利类似，即1： 2的股票分割相当于100%的股票股利发放率。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低， 每股收益下降，但公司的价值不变，股东权益总额和股东权益内部 各项目的构成比例也不变。三、股票(giipi&o)回购股票回购是指公司在有多余(duGyil)现金时，向股东回购 自己的股票，以此来代替现金股利。股票回购可能就是股利分配政策的一

4、个有效替代方式。通过股票回购，使流通在外的股份减少，每股收益增加。对股东而言，股票回购后，股东得到的资本利得收益需要 缴纳资本利得税，发放现金股利后，股东则需要缴纳股息税。在前 者低于后者的情况(qingkuOng)下，股东将得到纳税上的好处。对公司而言，股票回购将有利于增加公司的价值0 i宜zhi), 主要表现为:1 .公司进行股票回购是向市场传递股价被低估的信号。2 .当公司可支配现金明显超过投资项目所需现金时，用多 余现金进行股票回购，将有助于增加每股盈利水平。3 .如果公司认为资本结构中权益资本比例过高，可以通过 股票回购提高负债比例，改变资本结构，有助于降低加权平均资本成本, 发挥财

5、务杠杆作用。尤其是通过举债筹资回购本公司股票，可以更快 地提高负债比例。内容摘要(D第一章财务管理概述第一节财务管理的含义公司的财务活动从公司资本的具体形态看，资本是公 司的资产，包括有形资产和无形资产(2) 3、与被投资单位之间的关系：体现的是所有权性质的投资与受资的关系(3)债券的发行价格债券的发行价格是指债券发行时使 用的价格(4)因此，债券投资的估价就是计算债券在未来期间获取的利息和到期收回的 面值的现值之和(5)项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大(6) (3)许多国家的税法规定出售股票的收益比现金股利的收益税率要低，投资者可以获得税收方面的好处(7)股票分割产

6、生的效果与股票股利类似，即1： 2的股票分割相当于100%的股票股利发放率P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是 利率；n是计算利息的期数。1 .单利终值单利终值 F=P+Pxnxr=Px （1+nxr）单利利息I=Pxnxr.单利现值由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率, 相应的计息期数称为折现期数。（二）复利及其计算.复利终值（a+b）A3=aA3+3aA2b+3abA2+bA3.复利现值（三）年金及其计算年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。可分 为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金年金特点：一是每次收付金额相等；二是时间间隔相同。1 .普通年金普

7、通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收 付的系列款项，又称后付年金。普通年金终值，犹如零存整取的本利和，是指在一定时期 内每期期末收付款项的复利终值之和。普通年金终值普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利现值 之和。普通年金现值：2 .即付年金离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预 期收益率的偏差。衡量风险大小的指标主要有标准离差、标准离差率等。二、单项资产的风险与收益衡量(一)概率与概率分布即付年金是指从第一期起，在一定(yiding)时期内每期期 初等额收付(sh6u)的系列(xl网款项，又称先付年金。现值，是指

8、每期期初等额收付的系列款项（ku%ix询ng）的复 利现值之和。整理上式，可得：以P表示概率，以n表示可能出现的所有情况，概率必须符合以下两个要求：（1）所有的概率P都在和1之间，即：p1lo即付年金终值，各期期初等额系列收付款的复利终 值之和。用公式表示为：（2）所有可能结果的概率之和等于1,即：（二）期望值期望值又称预期收益，它是衡量风险大小的基础，但它本身不能表3.递延年金明风险的高低，其基本计算公式是：递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开递始的延年金年都是金递现延年值金。式中：是期望值；P1是第i种结果出现的概率；n是所有可能结果的个数;R1是第i种结果出

9、现后的收益。在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，概率分布越集中，实际可能的结 果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风 险也就越小；递延年金终值，计算方法与普通年金终值相同，与递延期 长短无关。反之，投资的风险就越大。（三）标准离差和标准离差率标准离差是指概率分布中各种可能结果对于期望值的离散 程度。标准离差通常用符号。表示，其计算公式为：4.永续年金 永续年金是指无限期等额系列收付的款项。如，优先股 终值，不存在计算问题，因其没有终止时间。现值，其计算公式由普通年金现值的计算公式推导出来，标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望

10、值相同 的决策方案风险程度的比较。结论：在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与四、名义利率和实际利率的关系期望值的偏差越大，风险越高；标准离差率是标准离差与期望值之比。通常用符号V表 示，其计算名义利率，每年的复利次数超过1次时的年利率实际利率，每年只复利一次的利率若m为一年内复利计息次数，r为名义利率，EIR为实际 利率，则公式为：结论：在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越 高；反之，标准离差率越小，风险越低。三、风险(但ngx送n)和收益的关系第二节风险收益一、风险的概念与分类按照风险可分散特性的不同，分为系统风险和非系统风险。(一)单个证券风险与收益(shGuyl

11、)关系个别证券(zhBngqun)的系统风险可以(kEyi)用该证券的0系数度量。个别证券的。系数是反映个别证券收益率与市场平均收益 率之间变动关系的一个量化指标。市场组合的系数为lo当个别证券的P1时，说明该证券收益率的变动幅度大 于市场组合收益率的变动幅度，因此，其所含的系统风险大于市场组合 的风险。营运能力分析：指公司资产周转运行的能力。主要是分析 公司资产的周转情况。偿债能力分析：指公司偿还债务的能力。直接关系到公司 持续经营能力，以及公司的变现能力和盈利能力。盈利能力分析：盈利能力是指公司获取利润的能力。公司 盈利能力分析主要是分析公司利润的实现情况。综合财务分析：将营运能力分析、偿

12、债能力分析和盈利能 力分析等诸多绝大多数证券的P系数是大于零的。如果P系数是负数，表明这类证券与市场平均收益率的变化方向相反。在资本资产定价模型中，证券的风险与收益之间的关系可 以表示为证券市场线(SML)(二)证券投资组合的风险与收益关系证券投资组合的P系数是个别证券系数的p的加权平均数, 权数为各种证券在投资组合中所占的比例。计算公式为：式中：Pp为证券投资组合的B系数；xJ为第j种证券在投资组合中所占的比例；P J为第j种证券的系数；n为证券投资组合中证券的数量。第三章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的意义财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点, 对公司一定时期的财务状

13、况、经营成果及现金流量情况进行分析, 借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、 提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。意义：1、财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依基本标大准。化从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有 形资产和无形公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利(ghli)分配活动。二、公司财务关系优点：追求利润最大化，必须加强管理，改进技术，提高 生产率，降低产品成本，注重市场销售，将有利于资源的合理配置，有 利于经济效益1、与投资人之间的财务关系：最为根本2与债权人之间的财务关系：公体现的是债务与债权的关 系。3、与被投资

14、单位之间的关系：体现的是所有权性质的投 资与受资的关系。4、与债务人之间的财务关系：体现的是债权与债务的关系。据。2、财务分析是进行财务预测与决策的基础。3、财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的 手段。二、财务分析的内容财务分析的内容：方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采 用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。三、财务分析的基础资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表, 资产负债表是根据“资产=负债+所有者(股东)权益”这一会计 恒等式来编制的。一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布；反应(fanying)短期偿债(ch4ngzhai)能

15、力和长期偿债能力， 预测公司未来财务状况的变动趋势，做出决策。利润表利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表，反映 公司经营反映公司一定会计期间的收入实现情况；反映公司一定会计期间的费用耗费情况；反映生产经营活动(hu6d6ng)的成果；可以提供进行财务分析的基本资料。利润表的缺陷(quexian)：1 .利润表只反映已实现的利润，不包括未实现的收益。2 .利润表是以权责发生制为基础编制的，因而无法得到以 收付实现制为基础的现金流动信息，利润多的公司其现金流动状况 不一定良好。现金流量表现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流 入和流出的报表。现金流量表遵循收付实现制原则编制，便

16、于报表使用者了 解公司净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和 筹资活动三个部分，四、财务分析的方法.长期偿债能力比率三 .盈利能力比率一、营运能力比率营运能力是指公司资产周转运行的能力。反映公司营运能力的财务比率主要有总资产周转率、流动 资产周转五、比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的 比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。率、应收账款周转率和存货周转率等。1.营运能力比率总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额平均资产总额二（年初资产总额+年末资产总额）/2比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。1 .按比较对象分类实际指标与计

17、划指标比较。实际指标与本公司多期历史指标相比较。与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平比较，.按比较内容分类比较财务比率。财务比率反映了各会计要素的内在联系。财务比率的比较 是最重要的财务分析。比较相关比率：相关比率是典型的财务比率，比并据此对 公司财务状况和经营成果进行分析。比较结构比率：又称构成比率，用以计算某项财务指标的 各构成部分分别占总体的百分比，用以分析构成内容的变化以及对 财务指标的影响程度。比较动态比率：指将不同时期或不同时日的同类财务指标 进行动态分析，以揭示公司财务状况或经营成果的变动趋势。常见 的是定基比率、环比比率、定基增长率和环比增长率。因素分析法因素分析法是依据

18、分析指标和影响因素的关系，从数量上 确定各因素对指标的影响程度。注意：1.因素分解的关联性。2.因素替代的顺序性。3.顺序替代的连环性。4.计算结果的假定性。第二节财务比率分析.营运能力比率一 .短期偿债能力比率总资产(zlch汕)周转率越高，说明公司周转速度越快，资 产利用率越高，营运能力越强，反之亦然。2、营运能力(n6ngll)比率流动资产(liiiddng zlch&n)周转率流动资产(liudong zich汕)周转率=营业收入平均流动资 产平均流动资产二(年初流动资产+年末流动资产)/2流动资产周转率越快，会相对节约流动资产，增强了公司的盈利能力。3、营运能力比率应收账款周转率应收

19、账款周转率=营业收入：平均应收账款应收账款周转天数= 360：应收账款周转率一般来说，应收账款周转率越高、周转天数越短，说明应 收账款的回收速度越快4、营运能力比率存货周转率衡量公司销售能力和存货管理工作水平的指标。存货周转率=营业成本：平均存货存货周转天数= 360：存货周转率其中：平均存货=（年初存货+年末存货）-2一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，其 流动性越强。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，而存货 周转速度越慢，则其变现能力越差。二、短期偿债能力比率1、短期偿债能力比率流动比率衡量公司变现能力最常用的比率。流动比率越大，公司可变现的资产数额越大，短期债务的偿还能力

20、越强。流动比率=流动资产/流动负债一般认为，制造业合理的流动比率为22、短期偿债能力比率速动比率速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的比值。速动资产是指流动资产中变现能力较强的那部分资产。速动比率=速动资产流动负债一般认为，制造业企业的速动比率为1比较适宜。从债权 人角度看，速动比率越高，偿债能力越强。速动比率过高，说明 公司可能因拥有过多货币性资产而丧失一些投资获利的机会。三、长期偿债能力比率1、长期偿债能力比率资产负债率资产负债率是指公司的负债总额与全部资产总额的比值。资产负债率=(负债总额资产总额)xlOO%净利润反映(fanying) T公司所有者获得的剩余(shBngyil)收

21、益。在分析公司的总资产收益率时，通常采用比较分析法，可以评价公司的经营效率，发现经营管理中存在的问题。5、盈利能力比率每股收益从债权人的角度看，这一 比率越低，公司负债总额占全部资产的比例越小，长期偿债能力越强。一般而言，资产负债率高，表明公司较有活力，管理者对 公司前景有2、长期偿债能力信比率产权比心率本年净利润与普通股股数的比值，反映普通股的获利水。每股收益=净利润普通股股数（一般用普通股的加权平 均股数来表示。）公司负债总额与所有者权益总额的比值。该指标反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度，反 映公司基本财务结构是否稳定。产权比率越低，表明公司的长期偿 债能力越强，财务风险越小。产权

22、比率=（负债总额：所有者权益总额）xlOO%3、长期偿债能力比率利息保障倍数又称已获利息倍数，是指公司一定时期息税前利润与利息 费用的比值，衡量公司偿还债务利息的能力。利息保障倍数=息税前利润：利息费用根据经验判断，该指标一般保持在35时即有较好的偿 付利息的能力。四、盈利能力比率1、盈利能力比率销售毛利率销售毛利率是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛 利是营业收入减去营业成本的差额。2、盈利能力比率销售净利率销售净利率是指净利润占营业收入的百分比。销售净利率=（净利润营业收入）xlOO%3、盈利能力比率净资产收益率又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。 净资产收益率是公司净

23、利润与平均净资产的比值。净资产收益率=（净利润：平均净资产）XI00%平均净资产=（年初净资产+年末净资产）用来衡量公司所有者全部投入资本的获利水平。4、盈利能力比率总资产收益率主要用来衡量公司利用全部资产获取利润的能力。4 （1）、盈利能力比率总资产收益率总资产息税 前利润率是公司一定时期的息税前利润总额与平均资产总额的比值。 总资产息税前利润率=（息税前利润：平均资产总额）xl00%平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）;2一般来说，只要公司的总资产息税前利润率大于负债利息 率，公司就有足够的收益用于支付债务利息。5 （2）、盈利能力比率总资产收益率总资产净利指公司一定时期的净利润与

24、平均资产总额的比值。5、内部各单位之间的财务关系：体现为资本的结算关系。6、与职工之间的财务关系：体现为劳动成果的分配关系。7、与税务机关之间的财务关系：体现为依法纳税和依法 征税的关系。三、财务管理的特点1.综合性强（体现在价值管理上）2.涉及面广。3.对公司 的经营管理状况反应迅速（公司财务管理的效果，可以通过一系列财务 指标来反映）。第二节财务管理的内容与目标一、财务管理的内容（一）投资管理直接投资，把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取 利润的投资。间接投资，把资本投放于金融性资产，以便获取利息、股 利以及资本利得的投资，又称证券投资。长期投资，是指其影响超过一年的投资。短期投资，是

25、指其影响不足一年的投资。总资产净利率(lild)=(净利润：平均(pingjun)资产总额) xlOO%每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。第三节财务综合分析公司财务综合分析与评价采用的方法主要是杜邦分析法。一、杜邦分析体系杜邦分析法是指利用各个主要财务比率之间的内在联系来 综合分析评价公司财务状况的方法。该种方法由美国杜邦公司率先应用，被称为杜邦分析法。杜邦分析法从净资产收益率开始，杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有：1 .净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系： 净资产收益率=总资产净利率x权益乘数2 .总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系: 总资

26、产净利率=销售净利率x总资产周转率3 .销售净利率与净利润及营业收入之间的关系：销售净利率=净利润：营业收入(识记)4 .总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系： 总资产周转率=营业收入：平均资产总额.权益乘数与资产负债率之间的关系：权益乘数=1： （1 资产负债率）（识记）杜邦分析体系清楚地反映了公司的营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力及其相互之间的关系，有助于对公司 财务做出综合的分析与评价。杜邦分析体系的核心净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率, 它是杜邦分析体系的核心。权益乘数反映公司的资本结构，主要受资产负债率的影响。 当资产负债率较大时，权益乘数就

27、高，负债比率过高，公司所 负担的债务利息就会加大，致使公司净利润降低，从而总资产净利率不 可能保持不变。提高销售净利率从公司销售方面看，销售净利率是公司净利润与营业收入 之比，反映公司的盈利能力。一开拓市场，增加营业收入。二加强 成本与费用控制，降低耗费，增加利润。对资产周转率的分析资产周转率是反映运用资产获取营业收入能力的指标。1 .分析资产结构是否合理，即流动资产和非流动资产的比 例是否合理。2 .结合营业收入，分析公司的资产周转状况。第四章利润规划与短期预算第一节利润规划一、成本性态分析应关系集中在一张图上，有助于决策者在经营管理工作中 提高预见性和主动性。通常有基本式、边际贡献式、量利

28、式三种。四、有关因素变动对盈亏临界点及目标利润影响的分析（一）销售价格变动的影响) )变 固 动 定 成 成 本 本 变 变 动 动 的 的响响也称成本习性，是指成本与业务量的依存关系。具有规 律性。按成本性态，可以将公司的成本分为固定成本、变动成本、 混合成本混合成本可以采用特定的方法分解为变动成本和固定成本 两部分。这样，总成本模型可用下式表示：TC=FC + VcxQ （四）、 各有关因素同时变动的影响式中：TC为总成本；FC为固定成本；Vc为单位变动成 本；Q为销售量。二、盈亏临界点分析盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态。若边际贡献大于固定成本，说明企业有利润；（一）盈亏临界点分析

29、一计算盈亏临界点的基本模型设Q为销售量，P为销售单价，Vc为单位变动成本，FC为固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额，EBIT为息 税前利润。盈亏临界点就是使公司息税前利润等于零时的销售量，即:Qx （P-Vc） -FC =所以，或（二）盈亏临界点分析 安全边际与安全边际率所谓安全边际，就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差 额，这个差额标志着公司销售下降多少才会发生亏损。安全边际有绝对数与相对数两种表现形式，即安全边际和 安全边际率。安全边际=正常销售量（额）一盈亏临界点销售量（额）安全边际和安全边际率的数值越大，公司发生亏损的可能 性越小，公司就越安全。以盈亏临界点为基础，可得到盈亏

30、临界点作业率。公司要获得利润，作业率必须达到该临界点的作业率，否 则就会亏损。1盈亏临界点作业率=安全边际率（三）盈亏临界点分析一一实现目标利润（llrtin）的模型目标利润=目标销售量x （销售单价一单位变动（b访ndOng） 成本）一固定三、盈亏（yingkui）临界图是指围绕盈亏临界点，将影响（yingx询ng）公司利润的有关 因素及其相五、利润敏感性分析是指从众多的影响因素中找出对利润有重要影响的敏感性 因素，并分析、测算其对利润的影响程度和敏感程度的一种分析方法。主要目的包括：研究与提供能引起目标利润发生质变，如 由盈利转为亏损时各因素变化的界限（一）确定影响利润各变量的临界值销售量

31、与销售单价的最小允许值和单位变动成本与固定成 本总额的最大允许值，就是盈亏临界值。EBIT=Q （P-Vc） -FC当EBIT=时，便可求得盈亏临界点。（二）敏感系数与敏感分析表测定各因素敏感程度的指标称为敏感系数，其计算公式为:第二节短期预算一、全面预算的作用1 .明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动。2 .协调各部门的工作。3 .考核各部门的业绩。二、全面预算的编制方法一一全面预算的构成特种决策预算日常业务预算财务预算特种决策预算：最能直接体现决策的结果，它实际上是选 中方案的进一步规划。日常业务预算：是指与公司日常经营活动直接相关的经营 业务的各种预算。财务预算：是与公司现金收支、

32、经营成果和财务状况有关 的各种预算。三、全面预算的编制方法一一全面预算的编制方法固定、弹性、增量、零基、定期、滚动预算1 .固定预算称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务 活动水平而编制的预算。适合业务量比较稳定的公司特点：1、预算内容以预定的某一固定的业务量水平为基 础，一般不考虑预算期内业务量水平的变化，编制过程简单。1、强实际结果与所确定的固定预算中的数据进行比较分 析，并据以进行业绩评价和考核。2 .弹性预算1、销售预算是在成本性态分析的基础上，依 据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算。特点：公司日常(rich出ig)业务预算的

33、编制通常要以销售预算为出 发点，预计销售收入=预计销售量x预计销售(xi&osh6u)单价2、生产预算1、按预算期内某一相关范围内的可预见的 多种业务活动水平确定不同的预算，也可按实际业务活动水平调整其预算。生产预算是在销售预算的基础上编制的，预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货一预计期 初产成品存货2、实际业务量发生后，将实际指标与实际业务 量相应的预算进行对比，使预算执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础 上，更好地发挥预算控制的作用。3 .增量预算是以基期现有的水平为基础，根据预算期业务量水平及有 关影响因素的变动情况，调整基期项目和数额而编制的预算。4 .假定：1、公司现有的每

34、项活动都是公司不断发展所必需的。2、 在未来预算期内，公司必须至少以现有费用水平继续存在。3、现有费用已得到有效的利用。4 .零基预算零基预算就是以零为基数编制的预算。优点：1、合理、有效地进行资源分析。2、有助于公司内部进行沟通与协调,（二）筹资管理筹资管理主要解决的问题是如何取得公司所需资本，包括 向谁筹集、在确定最佳资本结构。权益资本，指公司股东提供的资本，在经营期间不需要归 还，筹资风险较低，但股东预期报酬较高，加大了公司使用资本的成本。借入资本，指债权人提供的资本，它有固定的还本付息时间，有一定的筹资风险，但其要求的报酬常低于权益资本。长期资本，包括长期负债和权益资本。（公司可长期使

35、用）短期资本，指一年内要归还的短期借款。例关系。（三）营运资本管理营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定用 于应收账款和存货的资本规模，决定保留多少现金以备支付的需要。（四）股利分配管理的提高。激励各基层单位参与预测编制的积极性和主动性。3、目标明确，可区别方案的轻重缓急。4、有助于提高管理人员的投入产出 意识。不足：工作量较大；可能具有不同程度的主观性，容易引 起部门间的矛盾。零基预算方案一般适用于规模较大的公司和政府机构。5 .定期预算是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法。优点：保证预算期间和会计期间在时期上的配比，便于根 据会计报告数据与预算的比较，考核和评价预算的

36、执行结果。不足：不利于前后各期间预算的衔接，不能适应连续不断 的业务活动过程的预算管理。6 .滚动预算在上期预算完成情况的基础上，调整和编制下期预算，并 将预算期间连续向后滚动，使预算期间保持一定的时期跨度。优点：1、使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预 算的连续性和完整性实现近期目标与长期目标的结合；2、预算随时间的变化而不断地被修订与调整，使预算更符合实际情况，有利于发挥预 算的指导和控制作用。不足：滚动预算的延续工作将耗费大量的人力、物力和财 力。三、日常(rlchWng)业务预算编制销售、生产(shEngch&n)、直接材料、直接人工、制造费用、 产品成本、销售与管理费用预算3、直

37、接材料预算预计直接材料采购量二预计生产量x单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货直接材料预计金额=预计直接材料采购量x直接材料单价4、直接人工预算(应用)预计直接人工=预计生产量义单位产品直接人工小时X小 时工资率5、制造费用预算制造费用预算是除直接材料和直接人工以外的其他所有产 品成本的计划。预计需用现金支付的制造费用二预计直接人工小时x变动 费用预计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销6、产品成本预算其主要内容是产品的单位成本和总成本。7、销售与管理费用预算销售与管理费用预算包括预期内将发生的各项经营性的期 间费用。包括：现金预算、预计利润表、预计资产负债表四、财务预算编

38、制一一现金预算一般由现金收入、现金支出、现金余缺以及资本的筹集与 运用四个部分组成。其基本关系为:期末现金余额=期初现金余额+现金收入一现金支出十资 本的筹集现金预算是公司现金管理的重要工具，它有助于公司合理 地安排和调动资本。四、预计利润表预计利润表是按照权责发生制原则进行编制的。它可以揭 示公司预期的盈利情况，从而有助于经理人员及时调整经营策略。五、预计资产负债表预计资产负债表反映公司预算期末各账户的预计余额。在 公司期初资产负债表的基础上，经过对经营预算和现金预算中的有 关数字做适当调整即可编制预计资产负债表。第五章长期筹资方式与资本成本第一节长期筹资概述按筹集资本使用的期限分类按筹集资

39、本使用的期限分类筹资数量的预计销售百分比法销售百分比法是指假设经营资产和经营负债与销售收入存 在稳定的百分比关系，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。根据销售总额确定外部筹资需求根据销售增加额确定外部筹资需求外部筹资需求的敏感性分析第二节权益资本一般来说，筹集长期资本有两个途径：一个是借入长期负 债，即长期债务筹资；另一个是筹集权益资本。吸收直接投资吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式吸收国家、 法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。种类.国家投资特点：产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业 中采用比较广泛。1 .法人（毯r6n）投资特点：以获取被投资公司的利润为目的；发生在法人单位

40、 之间；出资(chUzi)方式灵活多样。2 .个人(g6r6n)投资特点：以参与公司的收益分配为目的；参与投资的人数(ren shti)较多；每人投资的数额较少。方式1.现金投资2.实物投资3.工业产权投资4.土地使用权投资优点：1.增强公司信誉。2.快速形成生产能力。3.降低财务风险。缺点：1.资本成本高。2.可能分散公司的控制权。发行普通股是股票的一种最基本形式。发行普通股普通股股东的权利1.经营参与权。2.收益分配权。3.出售或转让股份权。4.认 股优先权。5.剩余财产要求权。优点：1.没有固定的股利负担。2.没有固定的到期日，无须偿还。3.能增强公司的信誉。4.筹资限制少。缺点：1.资

41、本成本较高。2.容易分散公司的控制权。3.可 能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。发行优先股发行优先股优先股股东的权利1.优先分配利润。2.优先分配剩余财产。3.优先股的转换和回购。4.优先股的表决权优先股的发行和转让1、发行人范围：公开发行限于证监会规定的上市公司， 非公开发行优先股的发行人限于上市公司2、发行条件：已发行的优先股不得超过公司普通股股份的50%,且筹资额不得超过发行前净资产的50%优先股筹资的优缺点优点：1.没有固定到期日，不用偿还本金。2.股息支付既 固定又有一定弹性。3.有利于增强公司信誉。缺点：1.筹资成本高。2.财务负担重。留存收益是指公司从历年实现的利润中

42、提取或留存于公司的内部积 累，它配利润两个部分。优点：L资本成本低。2.不会分散控制权。3.增强公司的信誉。缺点：由于留存收益是公司生产经营的积累，在使用时会受到资 本的数额以及法律、法规的限制。如公司首先要盈利，盈利后还要进行 利润的分配等。第三节长期债务资本长期借款，借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建 固定资产和满足长期流动资本占用的需要。长期借款长期借款的保护性条款.一般性保护条款1 .例行性保护条款.特殊性保护条款信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有: 项目融资租赁经营租赁1.负债比率。2.已获利息倍数。3.流动 比率。4.抵押条款。5.担保条款。6.偿债基金。7.

43、到期时间(shijiM)。8.稳定性。9.会计 政策。由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通承租人可随时向出租人提出租赁程序资本引进承租人所需设备，然后再租给承租人使租赁资产要求用租赁期短，不涉及长期而固定的义务债券(zh&iq*n)筹资的优缺点优点：1.资本成本低于普通股。2.可产生财务杠杆作用。3.保障股东的控制权。租赁期限租赁期较长，一般为租赁 资产寿命的75%以上缺点：1.增加(zEngj间企业的财务风险。2.限制条件较多。融资租赁和经营值ngying)租赁的区别租赁合同灵活，在合理限制租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付合同约束条件范围内，可以解除租赁融资租赁种类租 金，非

44、经双方同意，中途不得退租契约租赁期满租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选 的资产处择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回； 租赁期满后，租赁资产一般置延长租期续租要归还给出租人租赁资产的维修保租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方租赁期内, 出租人提供设备养面的服务。保养、维修、保险等服务长期借款长期借款的利率长期借款利率的大小取决于金融市场的供求状况、借款期 限、抵押品的流动性以及公司的信誉等因素。长期借款利率有：1 .固定利率.浮动利率不足：忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值；忽视 了利润赚取与投入资本的关系；忽视了风险。2 .股东财富最大化优点：考虑货币时间价值和投资风险

45、价值；反映了资产保 值增值的要求。不足：只强调股东的利益，对公司其他利益人和关系人重 视不够；.企业价值最大化优点：考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权 衡，并将风险限制在企业可以接受的范围内，有利于企业统筹安排长短 期规划，合理选择投资方案；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能 力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为；反映了对企业资产的 保值增值要求；有利于资源的优化配置。长期借款的偿还方式通常包括：1 .定期支付利息、到期偿还本金的方式；2.定期等额偿还 方式；3.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的 方式。第一种偿还方式会加大公司借款到期时的偿还压力，而定 期偿还又会提高公司使用贷款的实际年利率。长期借款长期借款筹资的优缺点优点：1.筹资速度快。2.借款弹性较大。3.借款成本较低。缺点：1.财务风险较高。2.限制性条款比较多。发行债券债券的种类1、是否记有持券人的姓名或名称，分为记名和无记名债 券。2、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换 债券。可转换债券的利率要低于不可转换债券。3、按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。4、按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。5、按照偿还方式，分为一次到期债券和分期到期债券。债券的发行价格债