XX企业财务报表分析案例.docx

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1、XX企业财务报表分析案例企业财务报表分析财务报表的种类一个股份公司一旦成为上市公司，就务必遵守财务公开的原则，即定期公开自己的财 务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中，要紧是 一些财务报表。而这些财务报表中对投资者最为重要的有：资产负债表、损益表或者利润及 利润分配表、财务状况变动表与现金流量表。L资产负债表。资产负债表是基本财务报表之一，它是以“资产=负债+所有者权益”为平衡关系，反映 企业在某一特定日期财务状况的报表。其中：资产是企业因过去的交易或者事项而获得或者 操纵的能以货币计量的经济资源。资产具有如下特征：1）资产是由过去的交易所获得的；2）资产应

2、能为企业所实际操纵或者拥有；3）资产务必能以货币计量；4）资产应能为企业带来未来经济利益；在我国目前的有关制度中，把资产分为流淌资 产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产与其他资产。负债是指企业由于过去的交易 或者事项引起而在现在某一日期承担的将在未来向其他经济组织或者个人交付资产或者提 供劳务的责任。负债具有如下基本特征：1）与资产一样，负债应由企业过去的交易引起。2）负债务必在未来某个时点（且通常有确切的受款人与偿付口期）通过转让资产或者提 供劳务来清偿。3）负债应是能用货币进行计量的债务责任。通常而言，负债按偿还期的长短，分为流 淌负债与长期负债。所有权益是指企业的投资者对企业净资产

3、的所有权，包含企业投资者对 企业的投入资本与形成资本公积、盈余公积与未分配利润等。股股票所代表的价值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，由于，每股净资产比重 较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。（四）在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是，由于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、 联系的眼光进行分析与评价，由于反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛 盾。如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安全性较好，但同时就反映出其财务结构 不尽合理。你的目的不一致，对这些信息的评价亦会是完全不一致的，如作为一

4、个长期投资 者，所关心的就是企业的财力结构是否健全合理;相反，如你以债权人的身份出现，他就会 非常关心该企业的债务偿还能力。最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业 某一方面的财务信息，因此你要对企业有一个全面的认识，还务必结合财务报告中的其它内 容进行分析，以得出正确的结论。如何分析利润及利润分配表根据有关规定，股份制企业中的各上市公司务必公告其年度报告，其中，利润及利润 分配表就是一项很重要的公告内容。一、利润及利润分配表的填列1 .主营业务收入指企业销售商品的销售收入与提供劳务等要紧经营业务取得的收入 总额。2 .“营业成本”指企业已销售商品与提供劳务等要紧经营业务的实际成本。3

5、销售费用”指企业在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项销售费用。如 广告费。4,“管理费用”企业为组织与管理企业生产经营所发生的管理费用，包含企业的董事会与 行政管理部门在企业的经营管理中发生的，或者者应当由企业统一负担的公司经费（包含行 政管理部门职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费与差旅费等）。5 .”财务费用”指企业在生产经营过程中发生的通常财务费用，如利息支出、汇兑缺失及 金融机构手续费。6 .”进货费用“指商业企业在进货过程中发生的应当由企业负担的运输费、装卸费、包装 物、保险费等。7.“营业税金及附加“指企业应由销售商品、提供劳务等负担的税金，包含产品

6、税、增值税、营业税、城市保护建设税等营业税金。8主营业务利润”指以上”1项-2项-3项-4项-5项-6项-7项”的合计数。9J其他业务利润”指企业除销售商品与提供劳务等主营业务外的其他业务收入与扣除 其他业务成本及应负担的费用、税金后的净收入（如为净支出应以一号表示）。10 J营业利润”指“8项+9项”之与。11投资收益“指企业以各类方式对外投资所得取的收益，其中包含分得的投资利润、 债券投资的利息收入与认购的股票应得的股利等。12营业外收入”项目与“营业外支出“项目，反映企业业务经营以外的收入与支出。13利润总额”指企业在一定期间的经营成果，包含营业利润、投资净收益与营业外收 支净额。因此，

7、利润总额指“10项+11项+12项的净额（营业外收入-营业外支出）”的合计数。14年初未分配利润”应与上年利润分配表“未分配利润”项目的本年实际数一致。15J上年利润调整”指企业年度结帐时发现前年度的会计处理上有误需调整的损益。如: 本年一结帐，审核发现上年度销售费用少汇或者多记xx元，因此，要进行上年利润的调整。 如减少利润用负号表示。（注：按新制度此项已取消，为方便起见，暂保留）。16 .“公积金转入数”指企业按规定公积金弥补亏损与用公积金分配的股利数。17可分配利润”指企业可用于最后分配的利润。18.“应交所得税”项目，反映企业年度内应交纳的所得税。所得税税率正常情况下为 33%o19J

8、提取法定盈余公积金”指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。20 .“可供股东分配的利润”指企业最后用于股东分配的利润。21J已分配优先股股利”项目，反映分配给优先股股东的股利。22提取任意盈余公积金”项目，反映企业按照股东会议决议提取的任意盈余公积金。23J已分配普通股股利”项目，反映企业按照股东会议决议，分配给普通股股东的股利。24 .“未分配利润”指本年企业未分转入下年待处理的利润。二、分析要点根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负 债表中的有关资料，投资者能够从下列几个方面进行阅读与分析：（一）从总体上观察企业全年所取的利润大小及其构成是否合理。通过

9、将企业的全年利润 与往常利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各构成部分的比 重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其利润总额的 最要紧的构成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益与营业外收支相对来讲比 重不应很高。假如出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。（二）通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛 利率的计算公式为：（主营业务收入-营业成本）+主营业务收入二毛利：主营业务收入假如 企业毛利率比往常提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周 转率未减慢的情况下，企业的主营业

10、务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降, 则应对企业的业务拓展能力与生产管理效率多加考虑。（三）可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力与投资报酬。常用的指标有：1 .每股收益。这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为：每股收益=（税 后利润-优先股股利）:发行在外的普通股平均股额上列公式中，根据我国目前上市公司发行 股票要紧为普通股与每股面值为1元的情况，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算, 如今，这一指标即为“股本净利率“。每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力与评估股票 投资的风险。假如企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股

11、 票风险相对也就小一些。应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不一致时期的纵向比 较，以反映企业盈利能力的变动，而很少用于不一致企业之间的比较，由于不一致企业由于 所使用的会计政策的不一致会使这一指标产生较大的差异。2.价格一盈利比率，即所谓的 市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥 补。其公式如下：市盈率=普通股每股市价每股获利额假定某企业普通股每股市价为10 元，每股获利额为0.40元，则其市盈率=10：0.40=25它表示该种股票的市价是每元税后 利润的25倍，其倒数（即1/25=4%）则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市盈率与每 股获利额结合

12、运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，企业每年利润增长30%, 假如这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0.52元（即0.04x130%）,如今， 即使市盈率不上升，未来的股价将为13元（即0.52x25倍），从而投资者就可据此对这种股 票的买卖作出决策。3 .股利发放率。这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下：股利发放率=每股股利：每股获利额这 一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。通常地，若 作为短期投资，则应选择股利发放率比较高的股票;若作为中长期投资，则应选择股利发放 率不是很高的股票，由于这预示着该企业正在把资金再行投入企业，从而

13、将使其未来的利润 增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。4 .股利实得率。这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为：股利实得率=每股股利 每股市价 这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对这些人而言，股利 实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。最后，要注意将利润及利润分配表中的有关数 据与资产负债表，财务状况变动表中的有关数据相参照，看看它们是否符合应有的连带关系。 如，利润及利润分配表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配利润额相一致; 年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致;本年提取的公积 金数额是否与资产负债表中的公积金增

14、加数额相一致，如此等等。若发现这些数据之间无法 核对，就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了，这时就需要慎重决策。如何分析财务状况变动表一、财务状况变动表的编制它是反映企业在年度内流淌资产的来源与运用情况及各项流淌资金的增加或者减少情 况。本表的特点是：表左方反映流淌资金的来源与运用情况;右方反映各项流淌资产与流淌 负债的增减情况。L“本年利润”项目，反映企业年度内实现的利润（如为亏损用丫号表示）。2J固定资产折旧“项目，反映企业年度内累计提取的折旧。3无形资产、递延资产摊销“项目，反映企业年度内累计摊入成本、费用的无形资产与 开办费、其他长期待摊费用等递延资产价值。4J固定资产盘亏”项目

15、，反映企业经批准在营业外支出列支的固定资产盘亏减去盘盈的 净缺失。5清理固定资产缺失“项目，反映企业年度内由于出售固定资产与固定资产报废、毁损 发生的净缺失。6J小计”数字是以上”1至5“项的相加合计数。上述为“流淌资金”来源中属不减少企业 流淌资金的费用与缺失的”本年利润”中的流淌资金。7其他来源”指利润以外的其他可增加流淌资金的来源。它包含“固定资产清理收入、 增加长期负债等。8J固定资产清理收入“指企业年度内清理固定资产发生的变价收入、出售固定资产的价 款收入与因固定资产缺失而向过失人或者保险公司收回的赔偿款扣除清理费用后的净额。9 .增加长期负债项目，反映企业年度内长期负债累计增加数。

16、10 .“收回长期投资”项目，反映企业年度内收回的长期投资累计数。11 .“对外投资转出固定资产”项目与“对外投资转出无形资产”项目，分别反映年度内用 固定资产、无形资产对外投资累计数。12 J资本净增加额”项目，反映企业年度内追加的资本累计数。包含追加的股本、超面 额发行股票溢价与提取的公积金与公益金。企业按照规定程序经批准减少注册资本而发还股 款收购股票应自本项目内扣除。13 .流淌资金来源合计数是由“6+7”项的合计数。14J应交所得税”项目，反映企业年度内应交纳的所得税。15 J提取盈余公积金”指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。企业提取的公益金 也在此科目下核算。16 .“已分配

17、股利”项目，反映企业年度内已分配的股利累计数。17利润分配小计,是“14至16“项之与。18购建固定资产与在建工程净增加额”项目，反映企业年度内增加固定资产净值与建 造固定资产而支出的资金累计数。19.“增加无形资产、递延资产及其他资产”项目，反映企业年度的无形资产、递延资产 及其他资产增加累计数。20J偿还长期负债“指企业已偿还的长期负债额。21J增加长期投资”指企业本年度长期投资的增加额。22.“其它运用小计”指”18至21”项的合计数。23J流淌资金运用合计”指“ 17+21”项的合计数。24 .”流淌资金增加净额即是“13-23”项的差，也就是“流淌资金来源合计”减去“流淌资金 运用合

18、计”的净值。此外，对那些不涉及营运资金的变化但属于企业重大理财活动的业务， 也应当在财务状况变动表中予以列示。二、财务状况变动表的作用对财务状况变动表的分析，能够从下列几方面进行：从财务状况变动表的右半部分， 能够熟悉企业通过一个会计期间的经营活动后营运资金的变动结果及其分布，从而确定该企 业的营运资金状况是”恶化“了还是“好转”了。比如，1994年度某企业的营运资金，年末比年 初净增加1036.1万元。这对所有者权益（期末）为3396.1万元，资产总额为4121万元（期末） 的企业来讲，是一个比较大的营运资金状况好转的迹象。通常而言，企业保持习惯规模的货币资金有利于保持其营运资金状况处于较好

19、的状态, 但假如货币资金过多，则应进行具体分析：假如是由于季节性、临时性的原因导致的货币资 金余额较多，则属正常;但假如是由于企业对货币资金运用不当所致则企业应从加强财务管 理方面多下功夫。从财务状况变动表的左方，能够分析企业当期营运资金的增加（来源）因素 及其使用方向。其中，营运资金来源中，经营活动提供的营运资金（以“本年净利润”为基础进行的调整） 反映了企业经营活动对营运资金的“奉献”。在企业处于正常的经营状态下，这部分营运资金 来源应占总营运资金来源的相当大的比重。企业的理财活动对营运资金的“奉献”则表达在“ 其他来源“中。在企业的初建与经营活动开始初期，这部分来源应构成营运资金来源的较

20、大 比重。此外，其他资源还在一定程度上反映了企业经营者的理财能力与财务风险，这部分来 源越多，企业经营者的理财能力相对越强，同时，企业的财务风险也相应加大。至于营运资 金运用，则反映了企业当期的营运资金使用方向，其中，“利润分配”反映了“企业在利润分 配”方面对营运资金“支出规模”的影响，”其他运用”则要紧反映了企业的投资活动对营运资金 的运用。企业在这方面运用的增加，在一定程度上能够反映企业的后劲及进展方向。当然, 对财务状况变动表的分析，除对其本身进行分析外，还应结合资产负债表、损益表及其它会 计资料进行。如何分析现金流量表一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、

21、偿还债务 的能力，还关系到公司的生存与进展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、 每股净收益率等资本增值与盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也应予以关注。在其它财务报表中，投资者只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各类活 动引起的现金流量的变化及各类活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去 分析的，它反映了企业现金流淌的动态情况。因此，投资者在研究现金流量表时，与其他财 务报表结合起来分析，就会更加全面的熟悉这一企业。一、现金流量表中的现金的含义阅读现金流量表，首先应熟悉现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、能够 随时用于支付的存款与现金等价物。库存现金

22、，能够随时用于支付的存款，通常就是资产负 债表上”货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金 专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合下列条件的投资：1、 持有的期限短：2、流淌性强：3、易于转换为已知金额的现金：4、价值变动风险很小。在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或者3个月以内能转换为已 知现金金额的债券投资。比如，公司在编制1998年中期现金流量表时，关于1998年6月 1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短 期投资可视为现金等价物。现金流量表要紧由三部分构成，分别反映企业

23、在经营活动、投资活动与筹资活动中产 生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明 晰性与有用性。经营活动产生的现金流量，包含购销商品、提供与同意劳务、经营性租赁、 交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入与流出。在权责发生制下，这些流入或者流出的现金，其对应收入与费用的归属期不一定是本 会计年度，但是一定是在本会计年度收到或者付出。比如收回往常年度销货款，预收以后年 度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本操纵能力、回避风险能力等相 结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真 正实现收益，还

24、取决于公司的收现能力。熟悉经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的 收现能力，从而全面评价其经济活动成效。筹资活动产生的现金流量，包含汲取投资、发行 股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到与付出的现金。其中，”偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息, 而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包含计入损益的利息支出，而且还包含 计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息 的负担。投资活动产生的现金流量，要紧包含购建与处置固定资产、无形资产等长期资产, 与取得与收回不包含在现金等价物范围内的各类股权与债权投资等

25、收到与付出的现金。其中，分得股利或者利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而 不是以权益归属或者取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不一致。比如, 某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按 权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全 部分完（要按规定提取盈余公积）。假如该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金 流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收杳作为投资 活动现金流入反映。公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的 努力，能够

26、从中大致熟悉公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为 了今后进展制造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动通常较少发生 一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是 正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平与稳固的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会事与愿违。因此特别要求投资的项目能如期产生经济效益与现金流 入。二、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。有些收入，增加利润但未发生现金流入。比如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应

27、收帐款却有7亿多元，这 种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收 与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩,而关联方资金又迟迟不到位。 这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所表达，甚至使公司经营活动几乎没有多少现 金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动 现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度 上也暴露了所确认收入的风险问题。有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。比如，固定资产折旧、无形资

28、产摊销, 只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本,在使用它们的受益期间合理分摊, 并不需要付出现金。2、由于对现金流量分类的需要。净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要 分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。比如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其 作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取 得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列 示，不作为经营活动现金流入反映。上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，事实上也是

29、现金流量 表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流 量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。 现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完 善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。财务报表的种类一个股份公司一旦成为上市公司，就务必遵守财务公开的原则，即定期公开自己的财 务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中，要紧是 一些财务报表。而这些财务报表中对投资者最为重要的有：资产负债表、损益表或者利润及 利润分配表、财务状况变动表与现金流量表。1.

30、资产负债表。资产负债表是基本财务报表之一，它是以“资产=负债+所有者权益“为平衡关系，反映 企业在某一特定日期财务状况的报表。其中：资产是企业因过去的交易或者事项而获得或者 操纵的能以货币计量的经济资源。资产具有如下特征：1）资产是由过去的交易所获得的；2）资产应能为企业所实际操纵或者拥有；3）资产务必能以货币计量；4）资产应能为企业带来未来经济利益；在我国目前的有关制度中，把资产分为流淌资 产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产与其他资产。负债是指企业由于过去的交易 或者事项引起而在现在某一日期承担的将在未来向其他经济组织或者个人交付资产或者提 供劳务的责任。负债具有如下基本特征：1）与

31、资产一样，负债应由企业过去的交易引起。2）负债务必在未来某个时点（且通常有确切的受款人与偿付日期）通过转让资产或者提 供劳务来清偿。3）负债应是能用货币进行计量的债务责任。通常而言，负债按偿还期的长短，分为流 淌负债与长期负债。所有权益是指企业的投资者对企业净资产的所有权，包含企业投资者对 企业的投入资本与形成资本公积、盈余公积与未分配利润等。2 .损益表或者利润及利润分配表。公司损益表是一定时期内（通常是1年或者1季内）经营成果的反映，是关于收益与损 耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益账目，反映公司在一定时 间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小与潜力

32、与经营趋势。假如说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段 录像，由于它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或者亏损的变动情况。可见, 损益表对投资者熟悉、分析上市公司的实力与前景具有重要的意义。损益表由三个要紧部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入有关的生产 性费用、销售费用、其他费用;第三部分是利润。有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，利润及利润分配表就是在 损益表的基础上再加上利润分配的内容。3 ,财务状况变动表。财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金(或者现金)的变动及其原因，即资金的来 源及其用途的报表，亦即筹资与投资的

33、活动及其方针的总括性的动态报表。简言之，它是通 过资金变动来反映公司会计期间投资与筹资的全部情况。财务报表分析方法及评价指标4 .要紧目标与功能。财务报表分析的目的是为有关各方提供能够用来作决策的信息。具体说，使用财务报 表的主体有三类：(1)公司的经营管理人员。(2)公司的现有投资者及潜在投资者。(3)公司的债权人。财务报表分析的功能有三点：通过分析资产负债表，能够熟悉公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否 合理、流淌资金是否充足作出推断。通过分析损益表，能够熟悉分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行 业中的竞争地位、持续进展能力作出推断。通过分析财务状况变动表，熟悉公司

34、营运资金管理能力，推断公司合理运用资金的能 力与支持日常周转的资金来源是否充分同时有可持续性。5 .财务报表分析的基本方法:2 .损益表或者利润及利润分配表。公司损益表是一定时期内(通常是1年或者1季内)经营成果的反映，是关于收益与损 耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益账目，反映公司在一定时 间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小与潜力与经营趋势。假如说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段 录像，由于它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或者亏损的变动情况。可见, 损益表对投资者熟悉、分析上市公司的实力与前景具有重要

35、的意义。损益表由三个要紧部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入有关的生产 性费用、销售费用、其他费用;第三部分是利润。有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，利润及利润分配表就是在 损益表的基础上再加上利润分配的内容。6 ,财务状况变动表。财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金(或者现金)的变动及其原因，即资金的来 源及其用途的报表，亦即筹资与投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之，它是通 过资金变动来反映公司会计期间投资与筹资的全部情况。财务报表分析方法及评价指标1 .要紧目标与功能。财务报表分析的目的是为有关各方提供能够用来作决策的信息。具体说，使用财务报

36、表的主体有三类：(1)公司的经营管理人员。(2)公司的现有投资者及潜在投资者。(3)公司的债权人。财务报表分析的功能有三点：通过分析资产负债表，能够熟悉公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否 合理、流淌资金是否充足作出推断。财务报表分析的方法要紧有：比率分析、水平分析、共同比报表分析三种。财务比率 是指企业报表中有重要或者内在联系的指标间所形成的比率。在这里，务必注意：在运用比 率分析方法进行分析时，在某一特定比率中涉及的各项目之间务必有联系。把互不相联的两 个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。水平分析有的时候又能够被称之趋势分析，它是最简单的一种分析方法。具体分析方 法为：

37、将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不一致年度间进行横向对比，确定不一 致年度间的差异额或者差异率，以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。共同比报表 分析方法具体地说：只对当期损益表或者资产负债表作纵向分析而不司横跨几年进行分析。3 .财务报表分析的要点：财务分析的对象是财务报表，财务报表要紧包含资产负债表、财务状况变动表与利润 及利润分配表。从这三种表中应着重分析下列四项要紧内容：(1)公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优 劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。因此, 分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本

38、的收益性。(2)公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析：一是分析 其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流淌状况来 下推断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不一致权益项目之 间的关系、权益与收益之间的关系，与权益与资产之间的关系来进行检测的。(3)公司扩展经营的能力。即进行成长性分析，这是投资者选购股票进行长期投资最为 关注的重要问题。(4)公司的经营效率。要紧是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发 行公司各项资金的利用效果与经营效率。7 ,评价企业财务状况的指标：(1)销售利润率：反映企业销售收入的

39、获利水平。计算公式：销售利润率=利润总额/产 品销售净收入xlOO%产品销售净收入：指扣除销售折让、销售折扣与销售退回之后的销售 净额。(2)总资产报酬率：用于衡量企业运用全部资产获利的能力。计算公式为：总资产报酬 率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额xlOO%(3)资本收益率：是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式：资本收益 率=净利润/实收资本X100%(4)资本保值增值率：要紧反映投资者投入企业的资本完整性与保全性。计算公式：资 本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额X100%资本保值增值率=100%, 为资本保值;资本保值增值率大于100%,为资本增值。(

40、5)资产负债率：用于衡量企业负债水平高低情况。计算公式：资产负债率=负债总额/ 资产总额X100%(6)流淌比率：衡量企业在某一时点偿付马上到期债务的能力，又称短期偿债能力比率。 计算公式：流淌比率=流淌资产/流淌负债X100%速动比率：是指速动资产与流淌负债的比 率，它是衡量企业在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。速动比率是对流淌 比率的补充。计算公式：速动比率=速动资产/流淌负债X100%(7)应收帐款周转率：也称收帐比率，用于衡量企业应收帐款周转快慢。计算公式：应 收帐款周转率=赊销净额/平均应收帐款余额X100%,赊销净额=销售收入-现销收入-销售退 回、折让、折扣。由于企

41、业赊销资料作为商业机密不对外公布，因此，应收帐款周转率通常 用赊销与现销总额，即销售净收入。平均应收帐款余额=(期初应收帐款余额+期末应收帐款 余额):2(8)存货周转率：用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数，反映企业购、产、 销平衡的效率的一种尺度。计算公式：存货周转率=产品销售成本/平均存货成本X100%, 平均存货成本=(起初存货成本+期末存货成本):2(9)社会奉献率：是衡量企业运用全部资产为国家或者社会制造或者支付价值的能力。 社会奉献率=企业社会奉献总额/平均资产总额X100%(10)社会积存率：衡量企业社会奉献总额中多少用于上交国家财政。计算公式：社会 积存率=上交国家财政

42、总额/企业社会奉献总额X100企业破产的预测在市场经济条件下，企业的破产与企业的建立就像人的生出与死亡一样，是客观存在 的。对投资者等与企业有利害关系的方面来讲，准确地推断企业是否面临破产境地，将能够 最大限度地降低自己的财务风险，获得较好的经济效益。一、导致企业破产的因素分析导致企业破产的因素很多，既有企业内部因素，也有企业外部因素。在此要紧对导致 企业破产的内部因素进行分析。(一)过份依靠于单一产品或者单一的客户，对产品开发，市场走向的调研及市场的开发 缺乏进取心。假如企业长期依靠于单一的产品或者单一的客户，则企业会发现，不管往常自己的产 品多么有优点，多么有市场，自己与客户间的关系是多么

43、地稳固，但路却越走越难。这是由 于，任何产品，均有其自己的生命周期。即使有些产品可在较长时间内有自己的市场，也并 不意味着其他竞争对手会坐视某一企业长期占有某一产品的市场而无动于衷。至于客户方 面，同样会由于竞争的原因使得自己的传统客户放弃或者中断原先的合作关系而寻求新的合 作伙伴。即使企业与客户间的关系能够始终维持，但只要客户的财务状况发生重大困难（如 资金周转不灵或者面临破产等），企业也将因此而受牵连而随即陷入逆境。因此，过分依靠 单一产品或者单一客户的企业，在财务上是危险的，在进展前景上是暗淡的。（二）企业业务扩张过度，致使进展的后劲不足，己扩张的业务范围也可能因基础不稳固 而萎缩，最终

44、导致企业破产。（三）盲目开发风险性较大的业务（如房地产开发业务），但缺乏对这类业务市场趋势的把 握，也缺乏有关专业人才，结果将可能使这类业务成为导致企业破产的导火索。（四）企业内部管理不善，缺乏财务会计操纵，缺乏理财专业人员，致使企业在遇到财务 困难时，路可能会越走越窄，最终走向破产。二、企业破产的预测我们在前面进行比率分析时已经看到，单个财务比率只能表现其某一方面财务状况， 即使将若干个比率联系起来。也不易于用来揭示企业是否面临破产的逆境。在现实生活中，许多企业为了粉饰其某一方面的财务状况，往往使用一些手段来操纵 某些指标，使其具有较好的外在表现。但是，由于会计系统所固有的平衡特性，使得企业

45、对 某一方面财务指标的粉饰可能同时与另一些方面财务指标的恶化并存。因此，将多个财务指 标有机地结合在一起，则能够消除个别指标在评价企业财务状况方面的缺陷。从我国目前的情况看，有关方面尚未规定出评价企业财务状况的综合指标，理论界在 这方面结合国情的研究尚属空白。从国外的实践上看，应用较多的是比较有影响的综合评价 企业财务状况的Z分数法（Z Score）%Z分数法”是根据统计结果，关于企业财务状况有重大影响的5个财务指标进行加权平 均而成为“Z分数”，并根据“Z分数”的高低而综合评价企业财务状况的方法JZ分数”的计算 公式是：Z=L2Rl+L4R2+33R3+0.6R4+L0R5其中，R1为营运资

46、本与总资产比率（即营运资本/总资产）;R2为盈余公积与总资产的比率（即盈余公积与未分配利润之与/总资产）；R3为收益与总资产比率（如今的”收益“为利息与所得税前利润，该比率为税息前利润/ 总资产）;R4为资本市价总额与长期负债比率（即资本市价总额/长期负债）；R5为销售收入与总资产比率（即销售收入/总资产）。从国外有关资料看，认为上述5个比率是在预测企业破产方面最为有效的比率，因而 能够Z分数为根据对企业的财务状况或者是否面临破产的问题作为推断。在“Z分数法”下， 认为Z分数超过3分时，与企业进行正常的经济活动比较安全;当Z分数低于L8分时，企 业级可能面临破产。下面举例来说明“Z分数法”的应

47、用。大环公司的资产负债表及损益表中与“Z分数法”有关的内容如下：资产负债表1994年12月31日单位：千元资产负债与所有者权益货币资金1600应付帐款800应收帐款2000其他应付款900存货1400流淌负债合计1700流淌资产合计5000长期负债4000固定资产6000负债合计5700股本（每股面值1元）4000盈余公积与未分配利润1300所有者权益合计5300资产总计11000负债与所有者权益总计11000损益表1994年度单位：千元销售收入2000利息与税前利润300利息400税前利润(亏损)(100)所得税返还35税后缺失65在资产负债表日(即1994年12月31日)，企业发行在外的股

48、票4000000股，当日股 票市价为每股6元。则有关计算如下：Rg营运资本/总资产=(5000-1700)/11000=0.30R2=盈余公积/总资产=1300/11000=0.1182R3=税息前利润/总资产=300/11000=0.0273R4=股本市价/长期借款=(4000x6)/4000=6,000R5=销售收入/总资产=2000/11000=0.1818Z=1.2Rl+1.4R2+3.3R3+0.6R4+1.0R5=4.3974从上述计算结果能够看出，该公司的Z分数远远高于3分，说明与企业进行正常的经 济活动较为安全，短时间内公司不可能面临破产问题。应该指出，“Z分数法”只是一种对企业财务状况进行综合评价的方法。通过对“Z分数” 构成的分析，我们看到，除R4外，其余4个指标均用总资产作为分母。然而，总资产的价 值较多地取决于企业的会计政策。因此，企业间各比率的计算与比较应尽量剔除会计政策差 异的影响。此外，经济生活中