虚拟显示和裸眼3D研究报告样本.docx

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1、虚拟现实+裸眼3D显示研究汇报-11-30关键见解“显示+”时代，将是显示技术从2D到3D，从“硬屏”到“柔性”，和从“单纯内容传输”到“复杂人机交互”过程，整个创新过程，将重置很多电子行业价值体系，产生巨量增量价值。“显示+”市场也不仅仅是一个单独产业链，而是一个生态圈，涵盖了硬件、软件、互联网等等众多子步骤及其相关市场。虚拟现实和虚拟/3D显示（或虚拟裸眼3D），将是“显示+”时代关键表征技术和产品形式，亦或是人机交互终极处理方案，我们认为，虚拟现实侧重于“应用”概念，虚拟/3D显示侧重于“技术”概念，多数虚拟现实采取3D人机交互界面，而虚拟/3D显示也可经过裸眼3D界面提供人机交互通道，

2、“虚拟”和“3D”含有实际重合交集，未来亦将互动共赢发展。虚拟现实，重交互、重体验，构建软硬件集合系统，强调硬件偏重内容，估计全球AR和VR市场规模将达1500亿美元；虚拟/3D显示，或将成终端标配功效，成颠覆“千机一律”窘境关键方案，3D显示将含有数千亿美元全球市场。人机交互在电子产品中饰演越发关键地位，“显示+”展现是一个“终端+应用+云平台”生态圈发展状态，是一个大格局布署和计划，未来全球科技巨头将引领投资浪潮（图3和图4），终端和服务层出不穷；围绕技术、产业工程、产品、内容服务、开发者和网络等，从硬件、软件、内容和装置等能够着力打造生态圈环境，提供内容资源、关键显示器件、整体方案设计和

3、生产、和下游应用开发产业机会，将构建千亿市场空间。“显示+”将从消费端，发展至汽车/医疗/教育/旅游/军工/航空等高端行业，开启高端显示和人机交互新行业发展格局，进而发明不拘泥于硬件新价值增量。关键推荐个股尤其推荐：深天马A（虚拟/3D显示+AMOLED+战略合作超多维/美国梦工厂3D生态圈）；提议关注：歌尔声学和水晶光电等。1.“显示+”虚拟现实+虚拟/3D显示，革新人机交互“显示+”时代将是显示技术从2D到3D，从“硬屏”到“柔性”，和从“单纯内容传输”到“复杂人机交互”过程，整个创新过程，将重置很多电子行业价值体系，产生巨量增量价值。传统显示产业已是信息领域支柱型产业，IHS估计全球显示

4、产品整体产值约1290亿美元；大陆和显示技术相关产品产值约占信息产业总产值5成左右，液晶显示占全球份额已将从13%，估计升至26%，含有良好产业链基础和初步成型产业链配套环境。显示技术作为终端面向用户直接输出，是整个信息产业生态圈关键一环，现有硬件创新发展，同时在互联网+时代，其作为网络入口，连接是海量信息和互联内容，发明衍生价值是不可估量。虚拟现实和虚拟/3D显示（或虚拟裸眼3D显示），将是“显示+”时代关键表征技术和产品形式，亦或是人机交互终极处理方案（我们认为，虚拟现实是侧重于“应用”概念，虚拟/3D显示是侧重于“技术”概念，多数虚拟现实采取3D人机交互界面，而虚拟/3D显示也能够经过裸

5、眼3D界面提供人机交互通道，“虚拟”和“3D”含有实际重合交集，未来亦将互动共赢发展）：1.虚拟现实处理方案，重交互、重体验，以消费需求为关键。究其本质，虚拟现实VR（VirtualReality），构建纯虚拟场景（比如Oculusrift），交互方法是人和虚拟场景之间，交互设备有跟踪器和动作捕捉等；增强现实AR（AugmentedReality），构建现实和虚拟场景结合（比如谷歌glass和MicrosoftHoloLens），通常需要摄像头；混合现实MR（MixedReality），是VR和AR融合可视化环境（比如MagicLeap产品）。用户需求是产品发展关键，伴随智能化和信息化发展，好

6、交互体验成为了消费者评价产品关键一环。而这种对于良好体验需求又是多方面，虚拟现实因其含有3I特征（沉醉性+交互性+构想性）能够很好地满足这方面要求，是符合大家发展需要。现在市场上大约有40亿台智能手机和平板设备，到将增加到60亿台，相比之下，AR/VR设备将从起步水平在同一时间段内增加到上亿部终端，Digi-Capital估计全球增强现实（AR）和虚拟现实（VR）市场规模将达成1500亿美元。BI估计虚拟现实头盔市场规模28亿美元，年均复合增加率99%2.虚拟/3D显示或将成为移动终端标配附加功效，成为颠覆“千机一律”窘境关键方案。各子行业龙头将在软件，硬件，内容和服务等生态圈全维度进行“共赢

7、”合作，首先有利于企业前瞻性把握市场机遇，深入增强综合竞争力，不停巩固和提升行业地位和市场影响力，其次未来有望不停推进裸眼3D产品逐步实现普及，进而从消费端，发展至汽车/医疗/航空等高端行业，开启高端显示和人机交互新行业发展格局，进而发明不拘泥于硬件新价值增量。含有3D显示功效新型显示设备附加值远高于对应2D平面显示设备，据权威机构DisplaySearch估计，3D显示将含有数千亿美元全球市场，并将派生一系列信息技术领域新产业。1.1科技巨头引领投资浪潮，终端和服务层出不穷，伴随资本涌进，虚拟现实和虚拟/3D显示全部将迎来空前发展。虚拟现实方面，其相关投资已经有50多年历史，从开始，伴随科技

8、巨头们纷纷转向虚拟现实领域，虚拟现实热度再度达成新高度，各类虚拟现实相关产品，如头戴式现实设备、含有VR技术智能手机等纷纷出现在大家视线中，频率之高，密度之大是这轮虚拟现实技术发展显著特点，以后有超出数十亿美元风险投资进入相关领域，投资者们坚信虚拟现实将成为继智能手机和平板电脑等移动设备以后，计算平台又一大事件，虚拟现实技术也是美国顶级风投关键关注16个互联网方向之一。将是虚拟现实全方面发展十二个月，含有交互体验虚拟显示相关技术和应用更是发展最为快速，市场前景最为宽广一部分。现在行业发展和推进关键依靠科技巨头，但和此同时，包含中国如暴风影音暴风魔镜，蚁视头盔等也在快速抢占市场，9月腾讯参与美国

9、虚拟现实社交应用AltspaceVR企业520万美元种子轮投资，ChianJoy上虚拟现实产品火爆也再次预示着VR时代全方面到来。未来也必将和大数据、可穿戴等互联网发展到今天关键技术和应用紧密联络起来，能够说，是对信息技术再次整合和新突破。虚拟/3D显示，和虚拟现实界面相同之处于于，全部是为消费者构建一个愈加真实场景体验，3D显示中另一个全新方向则是裸眼3D，并将派生一系列信息技术领域新产业。裸眼3D屏幕是产品“眼睛中眼睛”（关键技术产品），推进显示技术，从静态到动态，从黑白到彩色，从模拟到数字，从低清到高清，从2D到3D是技术转换趋势，3D是显示器件最终显示方案和人机交互平台。自任天堂3DS

10、公布以来，就受到了各界强烈关注，尤其是掌机游戏玩家，进而带动了整个裸眼3D显示发展。已经有部分裸眼产品上市，关键集中在中小尺寸，以后发展关键能够从两方面来看，一是技术愈加成熟，缺点逐步被就处理，其次关键是产品范围扩大，从中小尺寸扩展到包含3D广告机、投影和电视等大尺寸显示上。我们认为，显示技术发展到今天已不仅仅是原材料、面板、配件、和整机这么一个“硬件”生态链结构，更多因为互联网兴起而发展，因为人机交互在今天电子消费产品中越发关键地位，显示技术展现是一个“终端+应用+云平台”生态圈发展状态，是一个大格局布署和计划。2.技术驱动满足用户体验，优质体验决定市场宽广重体验重交互是现在消费者愈加看重和

11、关心问题。大家已经越发不满足2D时代给大家带来观感刺激和享受，最显著实例就是近些年3D电影异军突起，我们能够正确地感受到市场发展，大家愿意也有能力去享受愈加好观感体验，而虚拟显示技术发展和兴起正是满足市场发展方向最好选择和机遇。2.1虚拟现实：软硬件集合系统，强调硬件偏重内容虚拟现实系统，是跟踪系统、触觉系统、音频系统、图像生成和处理系统、和可视化显示系统高度集成系统，亦是满足定制化需求复杂软件系统，是软硬件集合系统，更是强调硬件性能和内容运行综合生态环境。完善系统开发能力，可能但不仅限于，计算机图形图像处理技术、丰富内容和和此匹配传感器技术、超逼真物理材质渲染模块、360度视频采集硬件和内容

12、服务、线下体验馆及其商业模式、和影视实时视效系统或新媒体资源等等。图表5经典虚拟现实渲染引擎技术拓扑资料起源：七维视觉，方正证券研究所2.1.1虚拟显示含有3I特点：体验和交互是关键竞争力虚拟现实三大特征：沉醉性（Immersion）交互性（Interactivity）和构想性（Imagination）确保了其含有优越用户体验和交互特点。沉醉性是关键，用户能够取得在虚拟环境中真实感受，在信息呈爆炸态势增加今天，能够尽可能全方位调动用户多方位感知，视觉、触觉、嗅觉、听觉、味觉，让信息获取愈加立体全方面。Oculus眼镜便充足利用了沉醉性，让消费者感受到置身在环境之中。交互性确保了虚拟现实愈加靠近

13、真实，让用户操作愈加自然符合日常习惯。正是基于虚拟显示特点，它不仅让人能达成身体上沉醉也能够实现精神上完全投入。传统人机交互指是经过鼠标和键盘和计算机进行交互，进而得到反馈。虚拟现实技术中交互性指是参与者和虚拟环境之间以自然方法进行交互。这种交互是一个近乎自然交互，使用者不仅能够利用键盘、鼠标，还能够借助专用三维交互设备（如立体眼镜、数据手套、三维空间交互球、位置跟踪器等传感设备）进行交互。我们认为，交互性未来在触摸屏发展上会得到充足表现。构想性是指在虚拟环境中，用户能够依据所获取多个信息和本身在系统中行为，经过联想、推理和逻辑判定等思维过程，伴随系统运行状态改变对系统运动未来进展进行想象，以

14、获取更多知识，认识复杂系统深层次运动机理和规律性。2.1.2 虚拟现实产品，多样分类满足不一样市场定位实际上，市场上虚拟现实产品依据消费者需求又能够分为不一样种类，满足不一样使用场景。广义上虚拟现实产品能够分为四类：桌面式VR系统（DesktopVR）；沉醉式VR系统（ImmersiveVR）；增强式VR系统（AugmentedVR）；分布式VR系统（DistributedVR）。图表6虚拟现实针对不一样市场定位经典案例（来自北京七维视觉企业）资料起源：七维视觉，方正证券研究所狭义虚拟显示关键是指沉醉式VR系统，而增强式虚拟现实我们更习惯说法是增强现实AR，是在虚拟现实基础上发展起来新技术，是

15、经过计算机系统提供信息增加用户对现实世界感知技术，并将计算机生成虚拟物体、场景或系统提醒信息叠加到真实场景中，从而实现对现实“增强”。AR通常是以透过式头盔显示系统和注册（AR系统中用户观察点和计算机生成虚拟物体定位）系统相结合形式来实现。“虚拟”指真实世界被隔离（比如：用户只能看到虚拟世界或虚拟物品）；“增强”指真实世界没被隔离（比如：用户能够看到真实世界或虚拟物品）；“沉醉式”指经过欺骗用户大脑来达成真实体验效果驱动原因；“气氛式”指无法提供沉醉式体验等级一个或多个驱动原因。“现实矩阵”由四个分区组成，依据各自不一样用户需求方一直划分。当一个虚拟鲨鱼在海中游向用户时，沉醉式VR会让用户产生

16、跳离现场行为（比如HTCVive和Oculus）。和此同时，虚拟现实提供了优异虚拟现实体验，不过因为没有位置追踪造成沉醉感不足（比如：三星GearVR）。增强现实企业给用户提供了钢铁侠般全息显示，配有透明虚拟物体叠加在白天真实世界上（比如Meta）。混合现实在白天真实世界中给用户展示有形虚拟物体（比如：微软HoloLens，MagicLeap），或说能够在AR/VR之间随意切换（比如ODG）我们认为，不管是虚拟现实还是增强现实，不管是强调沉醉感还是对现实感官增强，其未来发展关键之一便是虚拟显示，经过良好人机交互，来满足用户愈加好地体验，而这种体验又是多方面，包含可穿戴设备（头戴眼镜）、游戏娱乐

17、、车载HUD、医疗教育等服务业。2.2虚拟/3D显示：不依靠额外设备，含有电子产品标配趋势相对于各类需要眼镜、头盔或其它穿戴设备才能实现3D观影体验技术而言，虚拟/3D显示（虚拟裸眼3D显示）最大优势便在于消费者能够不借助外置设备就能够享受到极致体验，能够说，廉价性成为了裸眼3D技术推向市场最有利招牌之一。虚拟/3D显示技术实现关键是经过3种类型技术实现，其中原理也就包含了多种硬件创新发展方向。虚拟/3D显示能够为文化领域中影视传媒、展览展示、动漫游戏、远程教育等增强内容表现力、吸引力和感染力；能够为医疗卫生领域疾病诊疗、手术培训、术前计划、术中导航和远程诊疗带来高精度、高可信可视化技术手段；

18、能够为大型飞机等制造行业提供真三维交互设计环境，能够为超大规模集成电路芯片行业实现全信息展示辅助设计；在国防领域，新型三维显示技术能够提供更为丰富战场信息，在战场态势分析、作战演练和指挥、奔袭导航等一系列军事过程中起到至关关键作用，等等。现在市场上应用主流裸眼3D技术为视差型和真三维显示技术。眼镜式三维显示技术已经在电影院，电视中得以普及；视差型裸眼三维显示技术也越来越多在便携式消费电子领域进行产业化应用；真三维显示在军事，医疗等领域应用现在多处于试验阶段。我们认为，虚拟/3D显示产品在满足2D到3D完美切换（处理现有切换带来分辨率降低和饱和度损失问题），和眼球追踪（处理视角问题）等终端关键需

19、求基础上，含有成为移动设备标配功效现实基础和产品创新基础，围绕技术、产业工程、产品、内容服务、开发者和网络等，从硬件、软件、内容和装置等能够着力打造生态圈环境，提供内容资源、关键显示器件、整体方案设计和生产、和下游应用开发产业机会，将构建千亿市场空间。3.虚拟现实和虚拟/3D显示：硬件创新助发展，内容丰富扩市场虚拟现实和虚拟/3D显示，本质全部是营造沉醉环境或交互体验，而能够实现这些技术要求，和需要这么技术设备来达成愈加好体验，我们认为全部是其潜在巨大市场空间。而更为简单说，就是我们利用虚拟现实和虚拟/3D显示能干什么，这就是内容市场部分，和我们怎样实现，这就是技术和硬件市场部分。这里不仅包含

20、各类需要人机交互显示终端设备（智能手机、PC机、平板、车载系统等），又有需这项技术应用环境（游戏、教学、娱乐），同时还包含了实现这些功效硬件（眼镜、头盔、可穿戴设备等）和软件系统支持。组成了“终端+应用+云平台”生态圈环境。图表8虚拟现实界面人机交互关键方法及其实现通道资料起源：七维视觉，方正证券研究所在系统中，终端是覆盖了全屏领域，包含手机、PAD、电视、眼镜、可穿戴设备等产品矩阵，因为其革命性显示技术和产品体验，该板块不仅含有极强盈利能力，也是庞大用户入口；针对下游行业应用特征和需求，经过“硬件+软件+内容服务”垂直一体化“端到端”3D/虚拟显示“显示+触控”处理方案，不停进行行业应用拓展

21、，行业市场和个人市场之间相互带动和相互渗透，实现用户量不停膨胀；基于上述两方面海量用户积累，云平台经过内容整合和应用开发，进行用户价值连续挖掘，带来极强用户黏性。伴随互联网发展和技术进步和发展，任何新技术兴起和应用全部不再仅仅是一条产业链发展模式，而是各行业各版块之间交叉和融合，进而组成了一个产业完整而健全生态圈。所以，正像我们所说，今天虚拟显示市场也不仅仅是一个产业链问题，而是一个生态圈，涵盖了硬件、软件、互联网等等众多子步骤，“终端+应用+云平台”生态圈环境必将带来整个产业繁荣和发展。11月腾讯在其miniStation微游戏机公布会上以“OneMoreThing”形式正式公布其虚拟现实战

22、略布局，内容涵盖游戏、影视、社交、直播、旅游景观等方向，并提供内容分发和支付体系，腾讯对于虚拟现实环境搭建和框架运行，将对互联网企业含有很强引领和标识作用。图表9腾讯虚拟现实战略综合布局资料起源：网络资源，方正证券研究所3.1头戴眼镜：显示技术关键硬件，引领下一代可穿戴市场头戴眼镜是虚拟显示发展较为成熟也是最关键一块，其原理是将小型二维显示器所产生影像藉由光学系统放大，具体而言，小型显示器所发射光线经过凸状透镜使影像因折射产生类似远方效果。利用此效果快要处物体放大至远处观赏而达成所谓“全像视觉”（Hologram）。液晶显示器影像经过一个偏心自由曲面透镜，使影像变成类似大银幕画面。因为偏心自由

23、曲面透镜为一倾斜状凹面透镜，所以在光学上它已不单是透镜功效，基础上已成为自由面棱镜。当产生影像进入偏心自由曲面棱镜面，再全反射至观视者眼睛对向侧凹面镜面。侧凹面镜面涂有一层镜面涂层，反射同时光线再次被放大反射至偏心自由曲面棱镜面，并在该面补正光线倾斜，抵达观视者眼睛。现在几大科技巨头已纷纷在虚拟眼镜上布局，而虚拟眼镜也是虚拟现实关键一部，所以包含虚拟现实技术应用在包含影视娱乐，游戏互动等全部离不开眼镜作用，能够说是基础步骤。而和此同时，中国也有众多企业加入其中，初步统计现在面世产品已经有20余款，包含蚁视，暴风魔镜等。对于虚拟现实眼镜，其另一个优点是和当下“可穿戴设备”很好地结合在一起，现在市

24、场是对于用户可穿戴设备关键集中在智能手环，智能手表，依据Gartner估计，智能手环在未来将保持每十二个月万部销量，而智能手表销量很可能在以后超越智能手环，有更宽广市场。BI估计虚拟现实头盔市场规模28亿美元，年均复合增加率99%。依据电子产品消费规律及发展情况来看，我们能够相信，未来智能眼镜市场将有着宽广空间，成为继手环和智能手表以后新可穿戴设备宽广市场。3.2搭载3D显示技术，构建显示终端标配趋势现在显示设备，以手机为例，多年发展关键表现在屏幕尺寸增大，屏幕像素增加，可弯曲等这么多个特征，技术相对成熟，发展也相对来说达成了一定瓶颈，怎样寻求下一个突破口，怎样吸引更多用户，激发用户消费欲望就

25、成了首先要处理问题，JPR估计实体三维（S3D）将成为数字相机镜头、GPS以后，另一项移动设备标准配置。3.2.1.裸眼3D手机，手机换代更新新触发点截止6月，共有7家手机商推出裸眼3D手机，分别是LG、夏普、HTC、美晨、国产初创品牌3D69、天禄光电、亚马逊；7月，亿思达推出世界第一款全息手机takee；进入，更高性能裸眼3D终端密集推出，长虹X1/PPTV聚力PP?King7手机/富士康InFocus/超多维3DBOX等裸眼3D终端公布，再次将3D技术手机拉回大家视线。即使移动终端增速或将趋缓，但数十亿部终端“存量市场”带来巨大3D产品替换空间是十分巨大。近期虚拟裸眼3D主动事件频现：超

26、多维3DBOX（深天马战略合作）捧“卢米埃尔小金人”奖，“中国制造”依靠创新和AMD/Barco/Nokia等同获殊荣；超多维（深天马战略合作），移动开发者大会展现3DStore为分散3D内容源提供入口，并经过开发者平台集合3D资源、引擎插件、SDK下载；裸眼3DPP?King7s手机（PPTV聚力打造）开售，苏宁易购报价2699元极具性价比3.2.2裸眼游戏掌机，任天堂等新方向裸眼游戏掌机仍以任天堂为主。任天堂3DS是任天堂于推出便携式游戏机，是任天堂DS后续机种。最大特点是利用了视差障壁技术，让使用者不需配戴特殊眼镜即可感受到立体裸眼3D图像效果。该平台向下兼容任天堂DS软件。现在任天堂3

27、DS有四个衍生机型，分别是夏季上市大屏幕版本任天堂3DSLL；和于10月起在日本发售新任天堂3DS和新任天堂3DSLL。1月26日为止，任天堂3DS日本中国销量已经突破了1500万台。而Digi-Capital估计，伴随未来发展，游戏机也很可能成为新社交平台。3.2.3裸眼3D显示器及电视，继OLED技术以后新突破点在电视产品线中，3D技术却取得了消费者大力支持。而在裸眼3D电视部分，现在东芝、LG、飞利浦、索尼、松下、创维、海尔等等厂商均已经开始包含裸眼3D技术研发，而且部分厂商已经为消费者带来了成品。从这两年CES大展上，我们能够看到裸眼3D这个话题不停升温，因为裸眼3D在电视产品线中应用

28、前景大好。当然，3D技术在电视中如此火爆也和赶上好政策有一定关系，所以各大厂商也愿意跟进研发技术并推出相关产品。3.2.4裸眼3D广告箱：高增加，多应用，宣传新体验中国广告业市场空间巨大，裸眼3D到来无疑是为广告业带来新改变，其震撼效果肯定能够吸引消费者关注，从而提升企业形象，扩大品牌影响。同时，应用地点广泛，机场、地铁、火车站、酒店、商场等等。传媒行业数据表明，在全球经济下滑同时，数字显示牌增加率仍有23.6%，数据显示，未来全球裸眼3D数字显示牌将达2亿台，而中国市场拥有约5000万台，市值约为3700亿，另外裸眼3D节目制作费用也将高达数千亿元。3.3众多场景体验，虚拟现实面覆盖生活方方

29、面面3.3.1.HUD车载显示器，车联网市场中关键一块HUD（HeadUpDisplay），即平视显示器或抬头显示器则是虚拟显示另一关键市场。首先，HUD关键采取光学投影显示技术，和虚拟显示很为靠近；其次HUD现在在和包含车载系统，车联网技术上联络紧密，车载HUD巨大市场也是虚拟显示进入关键原因，据GEO半导体企业和TechoSystemResearch分析，估计-，HUD市场年均增加22.7%。BMW在在大部分车型中提供了HUD，通用汽车连续在HUD方面提供产品，戴姆勒也在秋支持HUD，用于S级和C级汽车中。另外，人机界面组织已经扩展来确保驾驶员能够取得安全和GPS导航系统信息。现在车联网是

30、整个汽车行业热点话题，HUD无疑也会成为车联网中关键一环，估计3年内，全世界车联网收益或将达成4000亿美元，发展空间是巨大。3.3.2.虚拟现实游戏，VR走向市场成熟领域现在全球游戏用户多达12亿人，其中手机端游戏用户已经多达10亿人。依据最新1-6月中国游戏产业汇报中看，1-6月，中国游戏市场实际销售收入达605.1亿元，同比增加21.9%，估计到仅中国智能手机游戏市场规模千亿等级。这个庞大游戏市场，将为虚拟现实头盔制造商，提供一个直接能够开发巨大无比市场空间。而对于作为游戏产业E3大会而言，只有6家厂商展示了虚拟现实设备，猛增至27家，现场有没有数玩家为之流连忘返，甘愿排队数十分钟换取宝

31、贵体验机会。虚拟现实技术影响力和震撼力，在本届E3上表现得淋漓尽致。和此同时，VR在游戏产业巨大影响也能够从本届ChinaJoy中窥见一斑。实际上，虚拟现实发展是和游戏产业发展紧密联络在一起，现在很多VR式头盔关键应用场景仍是游戏娱乐，比如三星GearVR和OculusRift等，所以虚拟现实游戏是VR走向市场现在比较成熟领域，也是近期会继续高速增产产业板块，巨大市场空间也会吸引更多技术和资金进入其中。现在Oculus、索尼、三星等企业全部有自己VR虚拟现实产品，未来更多这类产品将逐步亮相上市，软件企业也会在游戏方面逐步跟进，传统硬件厂商主动和虚拟现实设备企业合作。假设虚拟现实设备成本降至千元

32、，一般游戏玩家面对有趣游戏、过瘾体验时候，将没有理由再去拒绝。VR虚拟现实将走进一般网吧和一般玩家手中，普及开来，成为一个热门游戏产品。虚拟现实推广普及可能也是和智能手机和智能穿戴设备完美互动交互。虚拟现实版游戏PokmonGO，将由任天堂和游戏开发室NianticLabs一同开发，将在登陆iOS和Android两大移动平台。任天堂还开发了一款名为PokmonGOplus蓝牙手环，表面用精灵球图案进行了装饰，连接手机后，就能够配合游戏PokmonGO来使用。3.3.3.虚拟医疗，“互联网+”下热门产业医疗领域有着巨大发展空间和潜力。依据普华永道PwC健康研究中心公布数据来看，全球医疗市场规模估

33、计会达成9.56万亿美元，其中8.1万亿美元来自政府支出，余下1.49万亿美元来自保健及健身行业。而其中移动医疗比重越发加重，BAT也纷纷布局其中。而虚拟现实作为互联医疗一部分也得到了快速得发展。据美国卡洛拉马信息(KaloramaInformation)调查汇报显示，-期间虚拟医疗年复合增加率（CAGR）达10以上，而虚拟现实技术在医疗领域市场总额高达6.7亿美元。虚拟现实技术能够广泛应用于手术培训、手术预演、临床诊疗、远程干预、医学教学等各个步骤，给医院带来实实在在丰厚回报。3.3.4.虚拟旅游探险，被低估蓝海领域旅行、观光将成为虚拟现实未来关键发展方向之一，并不是说大家不再需要亲身旅行，

34、而是能够借助虚拟现实实现预览、计划、演示目标，更轻松制订行程和计划。万豪酒店已经推出了虚拟旅行体验活动，用户可经过OculusRift前往伦敦或是夏威夷；而一款名为“TheWildWithin”应用则能够让你在家中实现加拿大荒野生存体验；谷歌虚拟历史服务则能够带你到世界上任何无法深入古迹，如完整庞贝古城、神秘金字塔内部等。同时，美国航空航天局（NASA）、史密森国家航空航天博物馆等机构现在全部推出了基于虚拟现实太空体验软件。上六个月中国旅游消费1.65万亿元，同比增加14.5%；世界旅游组织，估计2023年中国将成世界最大旅游经济体。而相对于其它领域，我们认为虚拟旅游还未得到充足重视和发展，所

35、以是一片值得开拓“蓝海”领域。3.3.5.虚拟现实教育，颠覆传统教育巨大蛋糕过去五年，全球在线教育市场快速增加，印度、中国和马来西亚分列前三甲。全球市场规模估计为1665亿美元，估计为2555亿美元。移动在线教育增速更为迅猛，估计占比达成6.3%。最近3年，中国取得投资在线教育企业数量每十二个月以超出20%速度增加。公开数据显示，中国共有167家在线教育创业企业取得投资，是2.6倍，其中，K12教育投资占比靠近三成，相比增加106%。基于在线教育新教育模式已经成为了未来发展关键方向，含有宽广市场，其中虚拟现实作为新技术和教学手段也肯定会在在线教育中发挥着更为关键作用。中国外众多学校已经开始了相

36、关方面尝试，如由美国科学探索网络开发学习化学酸碱度知识“PH酸碱度”网上虚拟试验室，学习者能够在虚拟环境下经过多种试验活动学习酸碱度知识，丰富化学认知结构；中国科技大学利用虚拟现实技术在物理试验方面已经取得一定结果。我们认为，不管是硬件创新进步，还是应用场景不停丰富多彩，虚拟现实和虚拟/3D现实（含裸眼3D）技术作为这个生态圈中最为关键一环，其应用空间和范围是巨大，这项技术必将应用到生活中方方面面，带来前所未有全新体验。4.个股推荐4.1.深天马A：创赢“显示+”时代，引领“格局”创新企业是A股唯一专注于中小尺寸高端“显示+”产品，并长久致力于材料和应用模式创新优质企业，亦是中航工业旗下显示业

37、务关键平台。显示企业，正逐步摆脱单纯面板类显示产品“单一运行模式”，面临前所未有且是千载难逢“结构化调整”机会，估计企业未来在引领“显示+”创新过程中，实现业绩增厚和利用模式创新。4.1.1虚拟/3D交互显示，“拓”视野“通”未来企业自开始便连续投入资源进行裸眼3D显示技术开发，进过近积累，已拥有170多项相关专利，包含液晶透镜设计，原材料开发，工艺开发，和设备改造升级，现在能够实现全球首个2D和3D切换显示产品（不损失分辨率，且无眩晕感），现阶段武汉天马生产液晶透镜，再由厦门天马加上LTPS-TFT（采取中国第一条LTPS产线）、TP整体贴合成模组出货；正主动拓展真三维显示技术，未来结合LT

38、PS/AMOLED平台，有望实现高端虚拟产品拓展，形成行业内显著比较优势，企业也是全球率先将液晶透镜技术投入量产企业，估计享受引领者发展红利。天马对于现阶段和未来虚拟/3D显示领域，拥有最具量产特点和前瞻性技术和产品布局，处理很多虚拟显示领域相关2D/3D切换，眼球跟踪，像素增强和移动时差等关键问题，全球处于领先地位。4.1.2共创虚拟3D生态，赢造多维时代天马和深圳超多维SuperD、富智康、美国梦工厂携手打造全球首个裸眼3D生态圈，该生态圈围绕技术、产业工程、产品、内容服务、开发者和网络等六大平台进行布局，从硬件、软件、内容和装置等四部分着力打造共赢、互利生态圈环境，从而给用户提供更多裸眼

39、3D设备和更丰富3D内容。为共建优质、健康裸眼3D生态圈，各企业将携手提供上游内容资源、关键显示器件，到中游产品整体方案设计、整机生产，再到下游应用开发。1.将经过优势互补，给一般消费者提供优质应用基础，除了消费电子之外，还能够应用到医疗（比如3D远程诊疗和交互等），航空（比如民航显示器人机交互等），和车载等高端子行业中，企业更能够发挥专业显示基础优势，形成相互促进格局；2.本质改善因为3D格式内容相对比较匮乏造成行业发展瓶颈，摆脱用户对眼镜等额外部件应用依靠，加速3D显示在家庭和移动终端市场普及速度；提供最具沉醉感视觉体验，大量好莱坞3D影片、短片，自制3D短视频及3D微电影，和海量3D游戏

40、视频。4.1.3 LTPS/AMOLED产品突破，用户高端并连续提升伴随LTPS/LTPSin-cel等关键技术量产突破，天马已经全方面覆盖除A用户外全部一线用户，从产业供需格局和国际一线用户需求趋势判定，企业用户结构还将连续提升和优化。尽管中高端移动设备对高端显示产品需求旺盛，但国产化率很低，中国手机品牌中LTPS和Oxide面板国产化率不足6%（其中估计大部分由企业托管厦门天马贡献）。1.LTPS方面，厦门G5.5产线（中国第一条LTPS（TFT-LCD）及CF生产线），全方面量产，产品覆盖中国外主流用户并支持多款旗舰机型首发，良率达成行业领先水平（量产良率极大有别于，小批量或试验室良率）

41、，上六个月大超预期，营业收入11.08亿元，净利润1.96亿元，厦门天马股东曾承诺待厦门天马正式投产后将股权注入上市企业，伴随厦门天马全方面量产和良率稳定提升，估计资产注入预期或将加速。非公开发行申请已获发审委审核经过，此次募集资金建设武汉6代LTPS产线，是企业把握行业格局转变有利时机，估计将含有更健全国际一线用户定制化配套能力。非公开发行预案，发行价格不低于17.82元/股，估计此次募集资金投资项目建成后，企业将新增年平均销售收入约1,002,185万元，新增年平均利润总额约111,959万元；高管前期增持均价20.43元，高于增发底价，充足表现未来发展信心。2.AMOLED方面，上海G5

42、.5AM-OLED量产线建设顺利，AMOLED产品顺利点亮，估计立即投入量产；鉴于AMOLED含有有画面流畅、纯黑实境、健康护眼等特点，将被高端终端设备采取，更是被认为是虚拟显示设备最好屏幕类型，比如Oculus，Samsung和Sony虚拟现实产品，均采取了AMOLED显示器。4.1.4专业显示独具优势，中航工业平台资源丰富企业专业显示类产品细分市场较为多样，应用范围关键包含车载、医疗、工控、特种显示等方向，专业显示和消费显示市场相比含有显著高认证门槛，高用户黏性和高产品毛利等特点，专业显示市场/用户稳固，放量渗透和产品升级推进业绩成长；企业采取了“天马”和“NLT”双品牌灵活搭配产能，逐步

43、提升各领域产品渗透率，在专业显示领域继续扩大全球影响力，目标努力争取车载进入全球前3位，医疗高端维持全球第1位，POS维持全球第2位，和HMI维持全球领先，专显将逐步凸显在企业发展中战略布局地位。企业连续加大a-Si产线转型力度，专业显示业务同比大幅攀升，H1车载及海外工业销售额提前超额完成年度目标，车载业务同比增加118%。企业作为中航工业旗下最关键民品企业之一和中国中小尺寸显示领域龙头企业，借助中航工业在军工领域强大地位和丰富资源，及中国军工装备升级换代，估计不排除未来有可能涉足航空、非航空等军工装备制造领域显示产品供给，空间巨大；业绩估计和估值指标不考虑武汉6代LTPS产线增发预案事项或

44、将带来显著业绩增厚（新增年平均利润总额约111,959万元），和不考虑厦门天马或将注入带来显著业绩增厚（若假设2年内增发募投产线准期投入并顺利量产，且厦门天马实现注入，估计企业PE或将仅约10x左右），仅考虑现在企业现有业务内生式发展情况，估计15/16/企业净利润为7.52/9.08/11.02亿元，对应EPS为0.66/0.80/0.97元，存在较大价值空间，给定“强烈推荐”评级。4.2歌尔声学企业电子配件业务由可穿戴产品、智能电视配件产品、家用电子游戏机配件产品等产品组成。企业可穿戴产品业务发展快速，为中国外领先品牌厂商供给产品。H1企业电子配件业务比去年同期增加30.8%，关键来自企业

45、可穿戴产品业务增加。未来，企业将在可穿戴设备自制器件比重上、在制造成本上进行连续优化，提升该业务毛利率表现。企业HMD（头戴式可视设备，HeadMountDisplay）产品、可转债募投项目在将陆续达产，估计将给企业营收、净利润表现带来主动影响。企业成立北京第九试验室、瑞典子企业等布局，这些企业聚焦主动降噪、可穿戴产品等含有行业前瞻性领域，能够提升企业在相关领域关键竞争力，这些结果将在未来几年陆续表现。虚拟现实技术应用前景愈加广泛，不仅有看电影、娱乐、游戏等功效，甚至在教学、军事训练等领域全部有很大应用前景。家用电子游戏主机现在是资深游戏玩家首要选择，其关键市场参与者微软十二个月大约销售100

46、0多万台，索尼大约销售1500多万台，任天堂大约销售多万台。这一市场形成年4500多万台市场规模。所以从这一角度看，含有提供沉醉式游戏体验虚拟现实设备仅在游戏领域含有年4500万台潜力。即使在产业发展早期，整个产业链尚面临硬件和软件等方面限制，但该产业仍含有光明发展前景。企业在家用电子游戏主机配件开发中采取了同用户共同开发模式，经过连续研发投入，在声学、光学、信号处理领域形成了丰富经验，企业工程师含有提供多个处理方案供用户选择能力。H1企业专利申请达成740项。企业作为全球领先电子配件供给商，聚焦产品硬件体验，提供给用户产品在刷新率、余晖、眩晕、视角、噪点等技术指标方面属于全球一流水准。企业将

47、以独具硬件优势同愿意发展这一市场软件、内容企业合作，共同培育、发展这一市场。4.3水晶光电企业一如既往倾全力发展显示板块业务，继续加大该业务研发投入和人才引进力度。现在汽车抬头显示、超短焦投影工程样机已研发成功，正在加紧开展软、硬件一体化整合和产业化推进工作，企业同时在主动和互联网、车联网相关企业进行广泛接触，寻求资源有效整合。企业将围绕“同心多元化”战略寻求突破，现在已初步完成光学、蓝宝石、反光材料、显示四大业务板块布局，并已涉足装备业。同时组织架构和人员配置等方面已做好二次快速发展和扩张准备。伴随4G快速普及，中国智能手机市场已步入成熟期，市场出现饱和甚至衰退趋势。伴随手机后置双摄像头推出

48、趋势和广泛应用，和为高端机种配套CMOSCOVER产品需求出现，仍将会为企业未来手机用光学产品提供一定增加空间，企业将经过调整产品和市场结构、强化基础管理、加强挖潜增效工作、建立差异化竞争优势来确保成熟板块产业以稳健态势发展。企业显示板块业务在AR、VR领域全部有涉足。其中和以色列设计商合作视频眼镜产品采取就是AR技术，企业现在也有在试做用于娱乐影音方面VR设备组件。企业会加强和中国外终端厂家接触、合作，主动拓展AR、VR领域显示业务。HUD产业发展快速，企业也在加紧该产品研发工作，主动开展软、硬件一体化整合和产业化推进工作，将以硬件做铺垫，结合软件开发，再嫁接互联网力量实现终端销售，最终打造整个车联网生态链。